个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入(rù)为期(qī)一(yī)年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市(shì)和地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者的(de)深度(dù)了解，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地(dì)，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务也(yě)成为大型券(quàn)商们财(cái)富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部(bù)个(gè)人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌(pái)照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多(duō)数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指出(chū)，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在(zài)产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险(xiǎn)收益多(duō)元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每类产品的(de)特性；结合(hé)存量客户的个性化画(huà)像和(hé)客户特点，为客户提供切实可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是个人(rén)养老金带来的(de)个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投资(zī)，但如(rú)何投(tóu)资也令(lìng)不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公(gōng)司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽(suī)然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业(yè)银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设(shè)了(le)资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周期(qī)专业资(zī)配服(fú)务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客(kè)户提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将开发大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同(tóng)系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单(dān)位员(yuán)工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门(mén)服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上(shàng)花(huā)费的时间，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超(chāo)过(guò)100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服务(wù)活(huó)动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足(zú)养老诉(sù)求等(děng)问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是(shì)为了(le)满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品成败的(de)关(guān)键。

　　提(tí)供更匹(pǐ坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸)配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商(shāng)财富管(guǎn)理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足(zú)客户多层次金融需(xū)求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社(shè)保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶(jiē)段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画(huà)像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一(yī)定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群(qún)对未来(lái)退(tuì)休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群(qún)可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更(gèng)多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不(bù)同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客(kè)户(hù)有(yǒu)效应对投资(zī)组合(hé)净值的波(bō)动(dòng)，引(yǐn)导客户(hù)持续参(cān)与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制(zhì)定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门(mén)要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资(zī)金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化(huà)的补充养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源投入(rù)，通(tōng)过(guò)教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户对个人(rén)养老(lǎo)金的(de)认(rèn)知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激发(fā)客(kè)户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富的(de)一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能(néng)客户分析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段的(de)客户提供专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的(de)整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品(pǐn)，近七(qī)成收(shōu)益告(gào)负(fù)。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较(jiào)好(hǎo)的(de)有平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的(de)是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客户通(tōng)过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务(wù)负责人介(jiè)绍(shào)，目(mù)前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在(zài)保证其特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波(bō)低(dī)回(huí)撤(chè)对于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产品对(duì)于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可(kě)以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能(néng)力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的(de)客户可(kě)选(xuǎn)择目标日(rì)期(qī)型中的(de)稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票(piào)资(zī)产(chǎn)仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可维持(chí)退(tuì)休前(qián)的生活水平，养老金投资的(de)增值功(gōng)能也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可(kě)以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的(de)短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资(zī)收益(yì)的客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户(hù)众多的(de)银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设，能在服(fú)务时(shí)效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开(kāi)户(hù)、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客户需(xū)求和画像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)，可供(gōng)投(tóu)资者(zhě)选择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资(zī)者提供更丰富的(de)个(gè)人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政策(cè)端进一(yī)步简化投资(zī)者的(de)办(bàn)理流程，提(tí)升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化个人(rén)养老金品种的引(yǐn)入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人(rén)发现(xiàn)自己的(de)退(tuì)税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细(xì)询问之下(xià)才发(fā)现，是(shì)因为去年底开通了个(gè)人(rén)养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激了(le)不(bù)少(shǎo)本来不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个(gè)人养老金累(lèi)计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金(jīn)账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)认为，这是一个专业(yè)活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需(xū)要结(jié)合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多(duō)数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期(qī)举办的(de)2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先增加养老(lǎo)保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展(zhǎn)有关(guān)事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个(gè)人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供(gōng)客(kè)户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的(de)特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设(shè)计初心，必须切实(shí)从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本市(shì)场具(jù)有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财(cái)富(fù)管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的(de)，更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开(kāi)户(hù)的时(shí)候做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多(duō)家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金账户(hù)以外的个人(rén)补充养老金(jīn)融(róng)方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群(qún)体(tǐ)养老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人(rén)群养(yǎng)老需求(qiú)的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层(céng)次、多(duō)元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足(zú)不同养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业务，银(yín)河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数(shù)据(jù)，结(jié)合公(gōng)募(mù)基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委(wěi)托年金组合(hé)的评(píng)价结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的(de)企业员(yuán)工和(hé)机构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供职(zhí)业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也计划结合(hé)机(jī)构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评(píng)价等(děng)综(zōng)合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金(jīn)融服务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三(sān)支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立(lì)了个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金及个(gè)人养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充(chōng)分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们介绍之前(qián)都已有所了(le)解，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度(dù)和客户认识程度(dù)在不断提升(shēng)。”某大型银行的(de)客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开(kāi)了(le)账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客户进(坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸jìn)行详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等(děng)36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已经过去半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银(yín)行网点和(hé)券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意(yì)退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金(jīn)业(yè)务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多(duō)是(shì)打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单(dān)位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注的(de)问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)后，就分一(yī)部分(fēn)在个(gè)人养老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基(jī)本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体(tǐ)的坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸不同需求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户，但完(wán)成(chéng)资(zī)金存(cún)储的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是(shì)认(rèn)为在个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即(jí)使不(bù)通(tōng)过(guò)个人(rén)养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支(zhī)持(chí)代销公(gōng)募基金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客(kè)户风(fēng)险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对(duì)于离(lí)退(tuì)休还(hái)较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和(hé)经济状况(kuàng)才是更重要的。

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