用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友(yǒu)网(sand可数吗还是不可数，thousand可数吗wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第(dì)一季度(dù)报(bào)告，一(yī)季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之(zhī)后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对(duì)高点(diǎn)进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市(shì)场颇为活(huó)跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万sand可数吗还是不可数，thousand可数吗股，到2022年三(sān)季度末(mò)退(tuì)出前十(shí)大股东(dōng)，在此期(qī)间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企(qǐ)业(yè)的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产(chǎn)品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云(yún)平台(tái)及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)网络云服(fú)务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看(kàn)，用友(yǒu)却还(hái)是没(méi)有多大突破。《sand可数吗还是不可数，thousand可数吗2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝(pù)出华(huá)为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的(de)严重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在(zài)高端(duān)市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其(qí)营(yíng)收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏(tà)步不(bù)前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是有很大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二(èr)阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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