A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白热化阶段，中国移(yí)动(dòng)股(gǔ)价周中创历史新高(gāo)，一度从独占A股塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议(yì)。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注(zhù)意的(de)是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本(běn)计算则不过是一(yī)场计算(suàn)上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系(xì)列热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年(nián)股价累计最大(dà)涨幅(fú)接近翻(fān)倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗认为(wèi)，中国(guó)移动(dòng)和茅(máo)台(tái)这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来(lái)预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来是市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历(lì)史来(lái)看，最近十多(duō)年来股王(wáng)变迁的背后似(shì)乎(hū)也(yě)反应着国内经济趋势和(hé)产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅稳居(jū)A股第一(yī)，甚至登顶全球(qiú)资本(běn)市场市值(zhí)之首(shǒu)，得益于当时基(jī)建大发展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王(wáng)的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互(hù)联网(wǎng)金融牛市成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白(bái)马股大牛市(shì)，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信公众号(hào)市值观(guān)察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高端(duān)白酒(jiǔ)的高(gāo)估值(zhí)泡沫(mò)下(xià)，以及今年春节后白酒行业(yè)的(de)终(zhōng)端动销几(jǐ)乎(hū)并未(wèi)达到预期，整个白(bái)酒板块经(jīng)历回调，公司股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历(lì)史(shǐ)性事件背后，除(chú)了离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与最(zuì)近(jìn)爆(bào)火的人工智(zhì)能(néng)两大概念加(jiā)持，还(hái)有来(lái)自(zì)于“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值前十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分(fēn)析(xī)认为，科(kē)技进(jìn)步已成提(tí)升(shēng)生产(chǎn)力(lì)的重要因素，二级市场对(duì)科技企业的(de)态度(dù)能一定程度(dù)显示出科(kē)技(jì)企业(yè)的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消费股(gǔ)似(shì)乎也预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化深(shēn)度转型的背景下(xià)，实力强劲并实(shí)现华丽转身的中国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力(lì)军(jūn)。信(xìn)达(dá)证券研报表示(shì)，公司(sī)作为国企数字经济(jì)担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的进一(yī)步发展，将拉动底层云计算业务的需求(qiú)，公司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统管道运营商向数(shù)字科技领军(jūn)企(qǐ)业加快跃(yuè)迁(qiān)升级(jí)，有望首先迎(yíng)来(lái)估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营商(shāng)板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成(chéng)为(wèi)率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一(yī)个(gè)故(gù)事引发市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价(jià)超过(guò)茅台(tái)的上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往下场都不太(tài)好。本次中国移(yí)动直接在(zài)市值(zhí)上超越茅台，结果(guǒ)是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的(de)中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金(jīn)融(róng)危机爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰点后极速(sù)缩水至30元(yuán)附近，至今中国船(chuán)舶股(gǔ)价维持在24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在线、全通教育等(děng)多家公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后的结果不是(shì)业绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上述(shù)公司的陨落大部(bù)分主要是由于行业(yè)景气度变化以及股(gǔ)市(shì)景气度无法维持。而茅(máo)台(tái)凭借(jiè)其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终一次次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上涨以及(jí)维持(chí)高(gāo)位塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需要看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什(shén)么此(cǐ)前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通信类资源(yuán)，但(dàn)作为央企需要承担“提速(sù)降费(fèi)”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成本(běn)方面的问题(tí)，中国移(yí)动本(běn)质作为通信(xìn)基础设(shè)施(shī)企业(yè)，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也(yě)不(bù)需要(yào)面(miàn)临(lín)追赶最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可以看出，中国移动今(jīn)年(nián)一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润却差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利率更是(shì)有(yǒu)着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明中国(guó)移动可能正在迎来(lái)一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示(shì)，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年(nián)，2023年(nián)起(qǐ)资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支(zhī)1832亿(yì)元同比下(xià)降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士(shì)测算，这意味(wèi)着(zhe)届时全年(nián)资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新(xīn)低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和(hé)智能(néng)化，中(zhōng)国移动加速转型下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动(dòng)数字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入(rù)“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字(zì)化转型收入对主营(yíng)业务收入(rù)增量贡献(xiàn)达(dá)到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现(xiàn)新(xīn)跨越，去年(nián)移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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