本轮新股(gǔ)中，有不少风(fēng)口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然(rán)表面看看似(shì)乎(hū)都有亮(liàng)点，但仔细看看就发现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从(cóng)事(shì)半导体(tǐ)晶圆生(shēng)产代工(gōng)服(fú)务，为客户提(tí)供(gōng)150-55nm不同(tóng)制程工(gōng)艺，成立5年就成(chéng)长为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯(chún)晶(jīng)圆代工(gōng)企业。2015年，合(hé)肥(féi)市政府(fǔ)根据集成(chéng)电路(lù)产业发(fā)展规(guī)划及“芯屏(píng)器合”的产业发展(zhǎn)战(zhàn)略，拟引进国(guó)际知(zhī)名企业合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集(jí)成正式筹划建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后(hòu)业绩爆发，利润此前(qián)一(yī)直大幅亏损，22年依靠收入(rù)和产品价(jià)格上(shàng)涨利润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面板(bǎn)行业需求(qiú)大幅(fú)下(xià)滑，公司(sī)选择了业绩最(zuì)好的时候上市，此(cǐ)后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公(gōng)司首(shǒu)付大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲(xián)置后(hòu)利润重回亏(kuī)损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以(yǐ)神经学科为龙头，强专科、小(xiǎo)综合的发展(zhǎn)模式，形成覆(fù)盖全国核心区域的(de)医(yī)疗服务(wù)网(wǎng)。服务病种涵(hán)盖(gài)神经(jīng)学科各类脑(nǎo)肿瘤(liú)、脑血(xuè)管、功能神经外科、脊髓脊(jí)柱(zhù)、小儿颅脑等疾病，也包括妇科(kē)、儿科、内科、外(wài)科、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医(yī)院(yuàn)里毛利(lì)率算比(bǐ)较(jiào)低的那一档(dàng)，未(wèi)来主要(yào)看扩张，也要小(xiǎo)心政策的影响，个人感(gǎn)觉比如几个国企医院（不论是收入(rù)增速(sù)还是估值），不关(guān)注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是(shì)一家拥有高精密(mì)狭缝式涂(tú)布模头产品的设计、研发(fā)和生产(chǎn)及涂布(bù)技术产业化(huà)整体解决(jué)方案(àn)能力(lì)的高新(xīn)技术企业。高精密狭缝(fèng)式涂布模头为(wèi)锂电池生产(chǎn)涂布(bù)机的核心部件，涂(tú)布是(shì)继(jì)制备正负极浆(jiāng)料完成(chéng)后的下一道工序(xù)，是锂电池生产前段工序的(de)核心环节，目的是将正负极浆料均匀(yún)地(dì)涂(tú)覆(fù)在铝铜箔上。目前，曼恩斯特(tè)产品广(guǎng)泛应用于锂(lǐ)离子电池涂布(bù)、半导体先进封装(zhuāng)涂布(bù)、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂布、氢(qīng)燃料电池电极(jí)涂布、液晶显示(shì)中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩更进一步(bù)，但行业基本(běn)见(jiàn)顶(关一下月亮是什么意思dǐng)，下(xià)游(yóu)需(xū)求大(dà)幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格(gé)大幅下滑(huá)，且公(gōng)司只是(shì)生产过程(chéng)中很小的一块市场，天(tiān)花板非(fēi)常低，公(gōng)司未来业(yè)绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位于浙(zhè)江(jiāng)绍兴，是(shì)一家专注于功(gōng)率、传(chuán)感和传输应用领域，提供(gōng)模(mó)拟芯片及模块封装(zhuāng)的代工服务的(de)制造商。中芯集成以晶圆代工为(wèi)起点(diǎn)，向下(xià)延(yán)伸到模组封装，为国内外客户提供一站(zhàn)式代工解决(jué)方案，为功率、传感和传输等领域的半导体(tǐ)产品公司(sī)提供完整生产制(zhì)造平台，支持客户研发以及(jí)大规模(mó)量产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际关联企业(yè)，处于(yú)规(guī)模扩张阶(jiē)段，但(dàn)由(yóu)于规模扩大太快，折旧研(yán)发投入初期(qī)非常(cháng)高(gāo)，因此(cǐ)利润大(dà)幅亏损，好(hǎo)不容易快熬(áo)出头(tóu)了（资本(běn)支出高(gāo)峰在22年结束），公(gōng)司(sī)也(yě)预期(qī)23年底会转为盈(yíng)利，但下游需求(qiú)在23年(nián)大幅放缓，公司(sī)面对(duì)的压力显然是(shì)要比那些已经(jīng)规模化完成(chéng)有利润的(de)公司大(dà)得多，且(qiě)公司过于(yú)依赖中芯国际，未来还(hái)有可(kě)能面临同业竞争(zhēng)而(ér)收回许可的风险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大(dà)的IPO了(le)，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从事分散染料及(jí)其滤(lǜ)饼的研发、生产及销(xiāo)售，产品以中高端分散染料为主(zhǔ)，主要用于(yú)涤纶及其混纺织物的(de)染色和印花(huā)，经分散(sàn)染料印染加工的化(huà)纤纺织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分终端应用(yòng)品(pǐn)牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优(yōu)衣库(kù)、迪(dí)卡侬等。

　　传统(tǒng)染料公司(sī)，毫无亮(liàng)点，业绩在19年(nián)后一路(lù)下滑，22年(nián)利润只有19年的(de)一(yī)半都不到，下游服(fú)装行业景气度(dù)也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于2003年，自设(shè)立以来(lái)，公(gōng)司主营(yíng)业务一直聚焦于汽车行业营销(xiāo)与后(hòu)市场(chǎng)服务领域，为(wèi)客(kè)户提(tí)供相关(guān)软(ruǎn)件产品(pǐn)及服务。2010年被(bèi)用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)收购后，公(gōng)司(sī)继续独(dú)立(lì)经营上述业务。用友汽(qì)车主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营(yíng)销与后市场服务领(lǐng)域的(de)数智化解决方案、云服务(wù)、软(ruǎn)件及专业服务。

　　用(yòng)友集团(tuán)旗下(xià)子公(gōng)司分(fēn)拆上市(shì)，汽车(chē)软件服务，汽车数字(zì)化是趋势，且随着人均保有(yǒu)量的增长，公司(sī)行业前景(jǐng)不算很(hěn)差，但公司自身技术含量较低，产品(pǐn)以车企营销(xiāo)系统为(wèi)主，基本没(méi)什么研(yán)发，都(dōu)靠销售，且汽(qì)车(chē)行业有明(míng)显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的(de)经纬股(gǔ)份(fèn)主(zhǔ)要从(cóng)事(shì)电力工程技(jì)术(shù)服(fú)务及(jí)地(dì)理信(xìn)息技术(shù)服(fú)务。电力(lì)工程技术服务占主营业务收(shōu)入(rù)比重超过80％，是(shì)公司(sī)主要收入和(hé)利(lì)润来源。电力工程技(jì)术服(fú)务主要系(xì)为电网企业、工商(shāng)业(yè)企业(yè)电力相关(guān)工程提供规划(huà)咨询(xún)、设计、工程(chéng)建(jiàn)设(shè)等服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主(zhǔ)要是电力工程(chéng)技(jì)术服(fú)务收入为(wèi)主，比较依赖内蒙和浙江地区的国(guó)家电网，本质上是工程(chéng)类企业，设备施(shī)工(gōng)业(yè)务，所以应(yīng)收(shōu)款高，坏账多(duō)，现金流差，不关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智能(néng)手机、物联网等领(lǐng)域提供射(shè)频前端的芯片设计公(gōng)司(sī)，主营(yíng)业务(wù)为射频(pín)前端芯片及模组的研发、设(shè)计和销售。慧(huì)智微具(jù)备全套(tào)射频前端芯片设(shè)计能力和集(jí)成化模组研发能(néng)力，技术体系以(yǐ)功率放大器（PA）的(de)设(shè)计能力为核心，兼具(jù)低噪声放大(dà)器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成(chéng)无源器件(jiàn)滤波器(qì)（IPDFilter）等射(shè)频器件的设计能力，产品系列覆盖的通信频段需(xū)求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段(duàn)等，可为(wèi)客户提供无线通信射频前端(duān)发(fā)射(shè)模(mó)组、接收(shōu)模组等。

　　射(shè)频(pín)前端芯片模组公司(sī)，下(xià)游主要是消费电(diàn)子(zi)，22年业绩大幅放缓，下游(yóu)砍(kǎn)单存货大幅增长，亏损不(bù)断扩大，主(zhǔ)要是大量研发(fā)投入，但高研发下，公(gōng)司毛利率极低，远低于同行业公(gōng)司，但即(jí)便这样(yàng)，估值却(què)一(yī)路上升(shēng)到150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近40家）参股(gǔ)（未(wèi)来解禁后都会(huì)成为(wèi)抛售(shòu)的主力）。搞不懂(dǒng)这公司的价值在哪里，但现在(zài)风口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家(jiā)主要从事(shì)防空预(yù)警雷达研发、生产、销售和服务的(de)国家级高(gāo)新技术和专精(jīng)特新(xīn)“小巨人(rén)”企业。公(gōng)司产品主要(yào)包括(kuò)雷(léi)达(dá)及配套装备，重(zhòng)点供应国内军方客(kè)户(hù)和军工集团。成立至今，航天(tiān)南(nán)湖已成为我国(guó)防空预警雷达(dá)主要生产单位之(zhī)一。

　　军工雷(léi)达企业，21年后业(yè)绩大幅下滑，22年虽然收(shōu)入增长较快，但利润远没(méi)有回到20年，且关(guān)联交易占(zhàn)比越来越(yuè)高，对于这种客(kè)户不(bù)透明度极高的(de)军(jūn)工企业，实在无(wú)法(fǎ)判断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚(xū)拟商品综合服务(wù)提供商，主(zhǔ)要为移动互联(lián)网相关场(chǎng)景客户(hù)提供移(yí)动互联网数字化虚拟商品聚合运营、融(róng)合(hé)运营、分发运营等综合运营服务，为物(wù)联网相(xiāng)关(guān)场景提(tí)供物(wù)联网(wǎng)流量接(jiē)入、硬(yìng)件方(fāng)案、场景应用(yòng)等(děng)综合解决方案及(jí)云(yún)终端解决(jué)方(fāng)案，并根据客户需求提(tí)供定(dìng)制化的(de)运营支(zhī)撑服(fú)务(wù)及技术服务(wù)。一家(jiā)售卖移动流量、话费(fèi)、爱优芒会员卡等数字化虚拟商品的综合型中间商(shāng)，其主要盈(yíng)利模式是获得购销(xiāo)差价(jià)或服务佣(yōng)金，占公司(sī)总收(shōu)入(rù)超过9成。

　　流(liú)量中间商，互联(lián)网卖流量(liàng)的公司(sī)，主要是卖视频会员(yuán)和(hé)其他(tā)通用流(liú)量，业绩过去(qù)几年看起(qǐ)来不错，但(dàn)公司现金流越来越差(chà)，且互联(lián)网流量(liàng)已经见顶(dǐng关一下月亮是什么意思)，大(dà)互联网公司越(yuè)来(lái)越不(bù)依(yī)赖买量来拓广业务，感(gǎn)觉(jué)上市就是业绩顶(dǐng)峰(fēng)。

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