“一带(dài)一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证(zhèng)，当(dāng)前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察(chá)中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆(lù)路运输占(zhàn)比和(hé)增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基(jī)本(běn)保(bǎo)持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增(zēng)反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较3月进(jìn)一(yī)步加(jiā)快部(bù)分源于(yú)去年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重要(yào)的作用(yòng)，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国(guó)出口的(de)韧性可能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们(men)认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额(é)中约(yuē)60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路(lù)为(wèi)在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下(xià)半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)两个(gè)方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的(de)数据和中(zhōng)国向各国出口的(de)数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是增(zēng)速(sù)），有时这一(yī)差异(yì)还较大，吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗ong>一般而(ér)言中国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时(shí)点存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能(néng)在今年下(xià)半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出(chū)口造(zào)成(chéng)拖(tuō)累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对(duì)吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。