来(lái)源：海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经济工作。今(jīn)年以来，经(jīng)济增长好于预期。不(bù)过当前经济(jì)恢(huī)复性好转，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍然不足(zú)。所(suǒ)以，稳增长基调(diào)延续，短期(qī)政策不太可(kě)能转向收紧(jǐn)，但是面对(duì)高质量发展要求，也没增量刺激政策。未来扩大需求主(zhǔ)要依(yī)靠(kào)自发修复消(xiāo)费(fèi)，主动稳定投资(zī)。此外(wài)，产业政策方面强调“实体(tǐ)经济”支(zhī)撑，防风(fēng)险仍然是重(zhòng)点任务。整体看，二季度经济(jì)修复速(sù)度或将放(fàng)缓，政策(cè)相对克制 。

　　1

　　政(zhèng)策不转(zhuǎn)向

　　本次会议(yì)首先强调了今(jīn)年的成绩，即“经济增长好于预期(qī)”，“市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势”。从一季度公布(bù)的数据看，确(què)实好于去年四季度(dù)时的预期。但随后会(huì)议也提到“经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”。这(zhè)也使(shǐ)得经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑(tiā突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么o)战。

　　我们的理解(jiě)是(shì)，一(yī)季度(dù)GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比去年(nián)四季度有(yǒu)明显改善(shàn)，但距离疫情之(zhī)前2019年的6％附近(jìn)的增速，还有较大的差(chà)距。所(suǒ)以，经(jīng)济仍需政策呵护。尤其是一季度降准后(hòu)，就业压力仍然(rán)存在，我们认为政策(cè)短期(qī)不(bù)会转向收(shōu)紧。“恢复和扩大需(xū)求(qiú)”是当前(qián)经济持续(xù)回升向(xiàng)好(hǎo)的关键(jiàn)所在。

　　2

　　稳(wěn)增(zēng)长：也没增(zēng)量刺激

　　面对高质(zhì)量(liàng)的发展要求，会(huì)议强调(diào)经济要实(shí)现“质的有效提升(shēng)”和“量的合理增长”。这一(yī)点和去年经济工作会议精(jīng)神(shén)一致。这(zhè)也意味着稳增(zēng)长(zhǎng)不会通过强刺激的方式，而是(shì)统筹推动(dòng)“经济运行持(chí)续好转”、“内(nèi)生动(dòng)力持续增强”、“社(shè)会预期持续改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式，会议要(yào)求“把发挥政策(cè)效力(lì)和激发(fā)经(jīng)营主体(tǐ)活力(lì)结合起(qǐ)来”。我们的(de)理解是，下(xià)一(yī)阶段更多(duō)通过激发市场(chǎng)化(huà)的力量去推动经济修(xiū)复，通过改革开放的方式激(jī)发高质(zhì)量的增长(zhǎng)。所(suǒ)以(yǐ)会议指出，要坚持“两(liǎng)个毫(háo)不动摇”，破除影(yǐng)响各(gè)类所有制(zhì)企业公平竞(jìng)争(zhēng)、共同发展的法律法(fǎ)规障碍(ài)和隐性壁垒。各(gè)类(lèi)企(qǐ)业都(dōu)要依法(fǎ)合规经(jīng)营。要(yào)下决心(xīn)从(cóng)根(gēn)本上(shàng)解决(jué)企业账(zhàng)款拖欠问(wèn)题。总体而言，政策(cè)刺(cì)激空间有限，主(zhǔ)要还是以提振信心和预期、激发活力为(wèi)主要手段，让(ràng)经(jīng)济自发(fā)的内(nèi)生修复。

　　3

　　扩需求：自发修复(fù)消费，主动稳定(dìng)投资

　　会议提(tí)出，积极(jí)的财政政策(cè)要(yào)“加力提效(xiào)”，稳健的货币政策(cè)要“精准有(yǒu)力”，延续了(le)去年(nián)12月会(huì)议(yì)的表述。对于政策的要求(qiú)，本次会议强调“形(xíng)成扩大(dà)需求的合(hé)力”，而去年12月会议(yì)的(de)相(xiāng)关表述是(shì)“加(jiā)强各类(lèi)政策协(xié)调(diào)配(pèi)合(hé)”，这说明扩(kuò)大需求是未来(lái)的政策重心。

　　一方面，自发修(xiū)复消(xiāo)费。“要多渠道增加城乡居(jū)民收入，改善(shàn)消费环境(jìng)，促进文(wén)化(huà)旅游等服务消费”。提高消费，主要还是靠居民劳(láo)动收入(rù)的(de)自然(rán)修(xiū)复。另一方(fāng)面，主动(dòng)稳定投资。尤其是基建投资(zī)，是(shì)政府主动稳增长的重点。会议提到，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步(bù)推(tuī)进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会议强(qiáng)调(diào)，要(yào)把(bǎ)吸引外商投(tóu)资放在(zài)更加重要的(de)位置，稳(wěn)住(zhù)外(wài)贸外资基本盘。要支持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接(jiē)国(guó)际(jì)高标准经贸规则，开展改(gǎi)革(gé)开放先行先(xiān)试(shì)。

　　4

　　产业发展：看重实体(tǐ)经济

　　会议强调，加快(kuài)建设现代化产业体系(xì)要以“实体经(jīng)济”为支撑。我(wǒ)们的理解(jiě)是，产业政(zhèng)策的重(zhòng)点是(shì)“实体(tǐ)经济(jì)”，这里的(de)实(shí)体经(jīng)济并(bìng)不是整(zhěng)个GDP，而(ér)是(shì)和“虚(xū)拟经济”相对(duì)应的(de)。

　　会议明确(què)“要夯实科技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能(néng)”；“要巩(gǒng)固(gù)和扩大(dà)新能源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造”。会议指出“要重视(shì)通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态”，也提到了“重视(shì)防(fáng)范风(fēng)险”。我们认为(wèi)，人工智(zhì)能发展到一定程度，监管(guǎn)措施(shī)也必然会跟上。此外，在互联网领域，要推动平台企业规范健康发(fā)展，鼓励头(tóu)部平(píng)台(tái)企业(yè)探索创(chuàng)新。

　　5

　　防(fáng)风险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中小银(yín)行、保险(xiǎn)和信托机构(gòu)改革化险工作(zuò)”；再(突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么zài)次强(qiáng)调房(fáng)住不(bù)炒，“做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作”；“要加强(qiáng)地方政府(fǔ)债务管理(lǐ)，严控(kòng)新增隐(yǐn)性债(zhài)务”。我(wǒ)们(men)认为，房地产产业链、中小(xiǎo)金融机构的风险出清，仍是大势(shì)所趋，地(dì)方债务的风险也(yě)需要化解。所以今(jīn)年和去年最(zuì)大的不同是疫情影(yǐng)响减弱(ruò)，其(qí)他方(fāng)面的经济问(wèn)题(tí)依然是存在的。

　　整(zhěng)体看，二(èr)季度(dù)经济(jì)修(xiū)复速(sù)度或将放缓，政(zhèng)策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么