如(rú)果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票(piào)市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指数进一步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，东(dōng)证(zhèng)指数(shù)已经率先创下了(le)1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年(nián)以来(lái)的强势：东证指数年内(nèi)已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度(dù)迄今的短短一个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要股(gǔ)指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领(lǐng)涨全球？对(duì)于(yú)许多国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特(tè)在上月对日本市(shì)场(chǎng)表现出的(de)强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一(yī)步增持了日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业内人士开始注意到这一全球(qiú)第三(sān)大经济(jì)体的(de)巨大投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了(le)“股神(shén)”的(de)青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲(fēi)特的出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到(dào)的（机(jī)会）其实也正是其他(tā)人眼下正在看到的，人们对日股的(de)前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在(zài)推动(dòng)着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的(de)外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，外国投资者(zhě)目前已(yǐ)经连续第六周成为了日(rì)本股票的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大举涌入了日股股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规(guī)模(mó)的资金流入(rù)之(zhī)一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所(suǒ)的数(shù)据，在截至5月12日(rì)的(de)最近一周内，海外交易者(zhě)又(yòu)净(jìng)买(mǎi)入(rù)了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从未见(jiàn)过外国(guó)投(tó儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班u)资者对(duì)日(rì)本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系统不稳(wěn)定和信(xì儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班n)用紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越来(lái)越多的海(hǎi)外投资者似(shì)乎看到(dào)了日本股市(shì)作为避(bì)险地(dì)的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股(gǔ)票(piào)给人的长期(qī)低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴菲(fēi)特(tè)对日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)的增(zēng)持(chí)，也令不少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本(běn)公司就表示，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来越多平时不太关注日本市场的海(hǎi)外(wài)投资者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到(dào)日(rì)本(běn)股(gǔ)市的(de)涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中的原因，他们(men)的建仓买入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成(chéng)了目前的良性(xìng)循(xún)环。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态力(lì)挺(tǐng)日股后(hòu)，包(bāo)括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这(zhè)些海外(wài)资金有意复制巴菲(fēi)特(tè)的策(cè)略，通过低成本(běn)日元融资押注(zhù)高(gāo)股息日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在日本(běn)五大商社上的加大投(tóu)资，也存在着在国际市场(chǎng)上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力(lì)，但(dàn)过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回(huí)报率是在波动性远低于美(měi)国(guó)科技股的情况下实现的。这意味(wèi)着日本股市对美国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力(lì)。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也(yě)刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日(rì)本股(gǔ)市，以此作为避险手段。

儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表示，“外资(zī)的回(huí)归是(shì)日本股市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融(róng)和价值股的投资(zī)。”

　　深层次(cì)的企业治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海(hǎi)外投资(zī)者今年(nián)对日本产生(shēng)兴(xīng)趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历(lì)过长达(dá)数十年(nián)虚假的(de)曙光(guāng)和令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避(bì)险和(hé)多元(yuán)化(huà)分(fēn)散投资(zī)的需求，他们又为何铁(tiě)了心(xīn)一定要来日本市场？日(rì)本市场的(de)吸引力就(jiù)一定远超全(quán)球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼(yǎn)下(xià)正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返还现金。日本多年的(de)公司治理改(gǎi)革已(yǐ)开(kāi)始见效，这项改革最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最(zuì)高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有(yǒu)净现金(jīn)，而(ér)美(měi)国的(de)这一(yī)比(bǐ)例只有20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)成分股(gǔ)公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每(měi)股账面价(jià)值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例(lì)仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看(kàn)，这就为日本股市提供了更坚实(shí)的(de)底部和(hé)更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了改变股价(jià)跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求上市企业在意识(shí)到资本成(chéng)本的(de)前提下推进经营并(bìng)公布改善(shàn)方案等(děng)。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日实现市(shì)净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营(yíng)计划和(hé)股票回购，股(gǔ)价随后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月下(xià)旬也宣(xuān)布了上限200亿(yì)日元的股票回(huí)购和积极压缩政策性持(chí)股(gǔ)的(de)方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日(rì)本(běn)龙头企(qǐ)业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上(shàng)市公司的回(huí)购规模将进一步创下新纪(jì)录(lù)。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日(rì)本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交(jiāo)所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的(de)共鸣，他(tā)们(men)开(kāi)始看到这方面(miàn)的有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的(de)推动下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交(jiāo)叉持股，并在定期公开会(huì)议之前与(yǔ)股东进(jìn)行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去(qù)两年(nián)在这(zhè)方面发生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是(shì)股市充(chōng)满活力(lì)表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高股本(běn)回(huí)报率有着(zhe)坚定(dìng)的态(tài)度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本(běn)央(yāng)行(xíng)目前依然宽松的货币政策和日本相对(duì)稳健(jiàn)的经济基本(běn)面(miàn)，显(xiǎn)然也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和(hé)男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大规模(mó)的货(huò)币宽松路(lù)线。即便日本通货膨(péng)胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田(tián)和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美(měi)央行今年上半年还在持续加息，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松的日本央行(xíng)眼(yǎn)下依然处于能(néng)让海外投资者(zhě)放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观(guān)经济的表现目(mù)前(qián)也相(xiāng)对更(gèng)为稳(wěn)健。日本内(nèi)阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于(yú)中国放宽旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商务(wù)和休闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀(pān)升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业(yè)复(fù)苏、强劲(jìn)资本(běn)支出计划和(hé)日本(běn)央行持续宽松等积(jī)极因(yīn)素(sù)，日本这个(gè)世(shì)界第三(sān)大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发(fā)展(zhǎn)组织的(de)经济前景指数来看(kàn)，日本目前是七国(guó)集(jí)团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预(yù)计利润将增长(zhǎng)。以内需为导(dǎo)向(xiàng)的企业正受益于入境(jìng)游增长的前景(jǐng)，而大型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今(jīn)年年底将进一步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市(shì)今年的涨势(shì)或将延(yán)续(xù)下去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市场，而企业财报(bào)的不俗表(biǎo)现(xiàn)或(huò)有(yǒu)望成为最新的上行催化(huà)剂。

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