金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富(fù)基金(jīn)运用人民(mín)币(bì)投(tóu)资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)人(rén)民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认(rèn)可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易已确(què)认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获(huò)得场外(wài)结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些(chéng)后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合(hé)清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)的集中(zhōng)清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外(wài)参与者与场(chǎng)外结害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间的合(hé)约(yuē)。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不(bù)再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开(kāi)立人(rén)民币(bì)基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端(duān)情(qíng)况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的(de)一(yī)部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中央对(duì)手方从(cóng)各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存(cún)管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外(wài)币(bì)资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内(害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些nèi)结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的(de)名(míng)义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于完善人(rén)民币购售业务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境外(wài)参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上(shàng)应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可(kě)到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算(suàn)行为境(jìng)外投资者(zhě)办(bàn)理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的(de)资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施(shī)调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的(de)业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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