昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)1减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭5.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步(bù)加息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的(de)押(yā)注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金(jīn)利率预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生(shēng减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭)猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的(de)担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及(jí)范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大概(gài)率将(jiāng)小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出(chū)口前景不(bù)佳持(chí)续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压(yā)力(lì)，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内(nèi)食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入(rù)增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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