如果要论二季度(dù)迄今，全球股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中最为靓(jìng)丽的一道“风景(jǐng)线”，那么(me)显然(rán)非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数(shù)进一(yī)步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来(lái)的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率(lǜ)先创下了1990年(nián)8月3日以来的(de)最(zuì)高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日(rì)股今(jīn)年以来的强(qiáng)势(shì)：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截(jié)止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二(èr)季(jì)度迄(qì)今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许多国(guó)际市(shì)场的投资(zī)者而言，近来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第(dì)一时间(jiān)浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本(běn)市(shì)场表现出的(de)强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一步增持了日本(běn)五大商社仓(cāng)位，令越(yuè)来越(yuè)多的(de)业(yè)内人士开始注意到这一全球(qiú)第三大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆(bào)发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得(dé)了“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴(bā)菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到(dào)的(de)，人(rén)们对日股的(de)前景(jǐng)正感到非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些(xiē)因素在推动(dòng)着日股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外(wài)国(guó)投资(zī)者目(mù)前已经(jīng)连续(xù)第六周成为了日(rì)本股票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入(rù)了日股股票和期货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去(qù)10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学”时代(dài)初期以来，他就从未见过外(wài)国(guó)投资者对日(rì)本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系(xì)统不稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了日(rì)本股(gǔ)市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的(de)长期(qī)低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑(duì)换130日元(yuán)的日元汇率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲特对日本五(wǔ)大商社的(de)增持，也令(lìng)不(bù)少海外投资者对(duì)投资日本(běn)产生了(le)更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受到了(le)越来越多平时不太关注日(rì)本市(shì)场的(de)海外投资者的咨询。不(bù)少海外(wài)投(tóu)资者在(zài)看到日(rì)本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始调查(chá)其中的原因，他们的建仓买入(rù)又进一步(bù)促使股市上涨(zhǎng)，形成了(le)目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资(zī)本(běn)也已相(xiāng)继造访(fǎng)日本。这(zhè)些(xiē)海外资金(jīn)有意复制巴(bā)菲特(tè)的策略(lüè)，通过(guò)低成本(běn)日元融资押注高(gāo)股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在(zài)日(rì)本五大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投(tóu)资对象的想俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗法(fǎ)。虽(suī)然(rán)巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波动性远低(dī)于(yú)美国(guó)科技股的情况下(xià)实现的。这意(yì)味着日本股市对美国(guó)投资(zī)者(zhě)来说应该颇有吸引力(lì)。对美国债(zhài)务(wù)上限的(de)担忧可能也刺激(jī)了(le)一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一(yī)份(fèn)报告中也表(biǎo)示，“外资的回归是(shì)日本股(gǔ)市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票(piào)维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行、金融(róng)和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)今(jīn)年对日本(běn)产生兴趣之前(qián)，他(tā)们此前(qián)在这片“失落(luò)地带(dài)”曾经(jīng)历(lì)过(guò)长达数十年虚(xū)假的曙(shǔ)光(guāng)和令(lìng)人失(shī)望(wàng)的(de)低回报。那么这(zhè)一(yī)次，即便有着避险(xiǎn)和多元(yuán)化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁了心一定要(yào)来(lái)日(rì)本市场？日本市场(chǎng)的吸引(yǐn)力就一定远超全球(qiú)其他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不(bù)提日(rì)本(běn俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗)市场眼下正经(jīng)历(lì)的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主要原(yuán)因还源于治(zhì)理(lǐ)标准的(de)提(tí)高(gāo)，以及企业部门(mén)推动向股东返还现金。日(rì)本多年的公司治(zhì)理改革已开始见效，这项改革(gé)最初由(yóu)已故前首相安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企(qǐ)业的派(pài)息(xī)已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财年(nián)中，日本企业宣布的回(huí)购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美元）的历史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日本公司(sī)资产负债表上有净现金，而(ér)美国(guó)的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数(shù)成(chéng)分(fēn)股公(gōng)司中约有54％的(de)公司股价(jià)低于(yú)每股账(zhàng)面(miàn)价值，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分(fēn)股中(zhōng)这一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净(jìng)率等估值指标来看(kàn)，这就为日(rì)本股市(shì)提供了更坚实的底部(bù)和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每(měi)股净资产——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求(qiú)上市(shì)企业在意识到资本成本的前提下推(tuī)进经营并公布(bù)改善方案(àn)等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会(huì)社推(tuī)出了力争“早日实现市净(jìng)率超(chāo)过1倍”的中期经营计(jì)划和股票回购(gòu)，股价随后大(dà)涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株式会社4月(yuè)下旬(xún)也宣(xuān)布了(le)上限200亿(yì)日元的股票回购和积极(jí)压缩(suō)政(zhèng)策性持(chí)股的方针，该(gāi)公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银、丰田(tián)汽车、三菱商(shāng)事(shì)在内的日(rì)本(běn)龙头(tóu)企业在(zài)近期公布(bù)财(cái)报(bào)时，也(yě)均宣布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计(jì)，到今年5月(yuè)底，各日(rì)本上(shàng)市(shì)公司的(de)回购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许(xǔ)多海外投(tóu)资者的共鸣，他(tā)们(men)开始看到这方面(miàn)的有利(lì)证据。在交易所这些(xiē)变(biàn)化的推动下(xià)，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清(qīng)经(jīng)常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期公开会(huì)议(yì)之前与(yǔ)股东进行更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市(shì)充满活力(lì)表现的最大单一原因(yīn)。他们(men)对(duì)提(tí)高股本回报率有着坚定(dìng)的态度(dù)，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央行目前依(yī)然宽(kuān)松的货(huò)币政策和日(rì)本相对稳(wěn)健的(de)经(jīng)济基本面，显(xiǎn)然(rán)也对日股的表现(xiàn)构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植田(tián)和男上(shàng)月(yuè)已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松(sōng)路线。即(jí)便日本通货(huò)膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心(xīn)地(dì)说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美央行(xíng)今年上半年还在持(chí)续(xù)加(jiā)息(xī)，并已被迫在物(wù)价与经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下依然(rán)处于能让海外投(tóu)资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布(bù)的数据显示，今年(nián)前三个月日本国内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新(xīn)高(gāo)。

　　日本国家旅游局(jú)表(biǎo)示，受益于中国(guó)放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外(wài)国游客人数(shù)从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略(lüè)师在(zài)报告中(zhōng)指出(chū)，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松等(děng)积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济体的(de)前景十分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，从(cóng)经济合作(zuò)与发展(zhǎn)组织(zhī)的经(jīng)济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七(qī)国集团中唯一一个(gè)超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业(yè)绩似(shì)乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车行(xíng)业预(yù)计利润(rùn)将增长。以内(nèi)需为导(dǎo)向的企业正受益于入境(jìng)游(yóu)增(zēng)长的前景，而大型银行也获得了丰厚(hòu)的收(shōu)益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本(běn)股市今年(nián)的(de)涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的(de)认可、公(gōng)司(sī)治理(lǐ)的改(gǎi)善均提振(zhèn)了市场，而(ér)企业财报的(de)不俗(sú)表现或(huò)有望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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