近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而(ér)后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对(duì)今(jīn)年(nián)的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多(duō)的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的(de)进(jìn)口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也出(chū)现较大增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年(nián)3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局(jú)公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供需(xū)矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施(shī)压的双重作用(yòng)下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期(qī)套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均(jūn)吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦(jiāo)化(huà)利润(rùn)会因(yīn)为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在很大差异(yì)。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的(de)经济性一般(bān)，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦煤价(jià)格(gé)倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需(xū苏州市相城区邮编是多少)增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平(píng)，在(zài)终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格(gé)因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需(xū)压(yā)力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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