近日，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引发(fā)舆论地震。曝(pù)光的(de)网友称，使用(yòng)大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到不(bù)适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报(bào)，决定没收(shōu)笑(xiào)果文(wén)化(huà)违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波(bō)中，《科创板日(rì)报(bào)》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文(wén)化(huà)也成(chéng)为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多(duō)资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人(rén)成(chéng)立笑果文(wén)化(huà)，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓(wèi)“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目(mù)的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可(kě)热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中(zhōng)国(guó)最成功的脱口秀俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐(ruì)察(chá)觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者整理(lǐ)公开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得(dé)到游(yóu)族网络天使(shǐ)轮(lún)投资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资(zī)本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资(zī)的(de)战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网络(luò)对笑(xiào)果文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族(zú)网络更是笑(xiào)果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺(yì)空(kōng)间。此外，近(jìn)年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑(xiào)果文化对外投(tóu)资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰(bīng)文化传播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类(lèi)型(xíng)变更为有(yǒu)限(xiàn)责任公一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币司(sī)（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测(cè)，笑(xiào)果文化或许是在(zài)悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑果文化的(de)A轮(lún)投(tóu)资过程，他(tā)对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，他也是(shì)刚从网上看到本次(cì)出事(shì)，此前(qián)脱口秀行业在国(guó)内(nèi)处(chù)于快速发展阶(jiē)段(duàn)，表(biǎo)现形(xíng)式丰(fēng)富多(duō)样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文化做(zuò)的(de)很早，成绩也很(hěn)突出(chū)，其《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭(biān)时(shí)弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一(yī)边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻(fān)车(chē)”事件，他个(gè)人(rén)认为，出(chū)于(yú)节目效果可能(néng)需要张狂和(hé)外向一(yī)些，但公众场合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意(yì)把(bǎ)握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国家政(zhèng)治和(hé)解(jiě)放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事肯(kěn)定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可(kě)能(néng)没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)注(zhù)意到，笑果文(wén)化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅(méi)山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资(zī)有限公司为(wèi)第(dì)三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合(hé)笑果文(wén)化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频(pín)出(chū)品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联(lián)合(hé)出品的《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人士去年称，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节目(mù)，可(kě)以占到公(gōng)司百分(fēn)之(zhī)四(sì)十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱(tuō)口秀百年以上(shàng)的(de)发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内(nèi)的发展历程(chéng)要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻(wén)风而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗(qí)下的思维造物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，资本对脱口(kǒu)秀行(xíng)业也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外(wài)，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集(jí)中在2018年(nián)及以前。同时，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂(zàn)无(wú)新的(de)脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资(zī)本市(shì)场的反(fǎn)应(yīng)与高速增长的市(shì)场似(shì)乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币xiù)市场全(quán)年商(shāng)业演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资(zī)本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的(de)投资逻辑天然是(shì)确定性(xìng)和(hé)可复(fù)制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确定性(xìng)和不可复制性。演员的不(bù)确定性、创作(zuò)的不确定性、观众(zhòng)审(shěn)美的(de)不确定(dìng)性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重(zhòng)要(yào)舆情(qíng)事件等，都(dōu)可能让经营面临(lín)巨(jù)大(dà)的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的(de)上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其(qí)余行(xíng)业(yè)一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而(ér)非平(píng)台，行业本身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事(shì)起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受资本(běn)市(shì)场(chǎng)冷遇的原因(yīn)。

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