昨天深夜，美国(guó)债务如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代(dài)表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可(kě)能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四(sì)所创(chuàng)的(de)3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持(chí)平(píng)一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自己倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的(de)负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多(duō)重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力(lì)将(jiāng)影响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于(yú如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗)前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地(dì)，市场(chǎng)看空情(qíng)绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近期市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为，除非(fēi)价格(gé)开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要(yào)关(guān)注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标(biāo)：一(yī)是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供(gōng)需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变(biàn)动来判断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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