周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资(zī)金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益(yì)基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐(lài)用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关(guān)注数字化(huà)对生产力的提(tí)升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调(diào)整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青(qī前肖是指哪几个生肖ng)睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的(de)低估值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构评(píng)价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)板块(kuài)称，一(yī)季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度(dù)有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期(qī)低(dī)基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革(gé前肖是指哪几个生肖)的持续(xù)推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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