5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然(rán)多(duō)只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷(fēn)创奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务(wù)违约风险也对(duì)市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市(sh奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒ì)场对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有基本(běn)面以及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确实看到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生(shēng)的(de)，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持(chí)续下(xià)跌(diē)，但多(duō)位业(yè)内人士认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回(huí)调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动(dòng)性压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能(néng)调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价(jià)值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药(yào)是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和(hé)外资为主导的市场，因此奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒海外经济数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济(jì)的(de)复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素(sù)影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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