关注市(shì)场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯(sī)联储行长布(bù)拉(lā)德表示，决策者可能不(bù)得不进一(yī)步提(tí)高利率以给(gěi)通(tōng)胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充称，自(zì)己将观望一定时间(jiān)，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再(zài)决定6月应该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策(cè)遏制(zhì)了通(tōng)胀(zhàng)的(de)上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通胀实(shí)质性下(xià)降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不(bù)是(shì)基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基线情(qíng)境(jìng)是经济增长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场(chǎng)可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的(de)交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他(tā)国家和地区(qū)的境外投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签署(shǔ)报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清(qīng)算业务的(de)清算(suàn)会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”的境(jìng)外(wài)投资(zī)者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)机构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的境外投资者需(xū)同时申请成(chéng)为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市场每(měi)日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常(cháng)交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情(qíng)况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易(yì)。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因(yīn)，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随(suí)美(měi)联储继续加息预期以及(jí)欧美(měi)银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际(jì)原油价格大幅下挫，外(wài)围市(shì)场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期(qī)加息(xī)25个基(jī)点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰(tài)期(qī)货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师(shī)巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连(lián)续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季度业绩大(dà)增，多因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输(shū)部数(shù)据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一(yī)轮(lún)补库(kù)需求(qiú)。未来(lái)很长一(yī)段时(shí)间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停(tíng)机(jī)计划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在(zài)本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市(shì)场情绪(xù)略显悲观(guān)。但在(zài)价格(gé)持续(xù)下跌后(hòu)，利空(kōng)落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而(ér)库(kù)存预估下(xià)降的(de)原因来自于(yú)马来(lái)西亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及(jí)xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的菜油自身基本面供应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存(cún)料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下(xià)降的主要原因(yīn)来自于产量(liàng)的(de)季节性减产(chǎn)以及(jí)印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内(nèi)疫情防(fáng)控措(cuò)施优(yōu)化调(diào)整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由(yóu)于(yú)印尼(ní)5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调(diào)整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对(duì)于(yú)马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国(guó)和印度作(zuò)为全球主要的(de)棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕(zōng)榈油产地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油(yóu)表观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢(huī)复(fù)才(cái)有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来(lái)看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市(shì)场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任何(hé)可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到港的(de)预(yù)期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值(zhí)在(zài)偏(piān)低的(de)油(yóu)粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美(měi)大豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏(piān)低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难(nán)以(yǐ)表现出独立走势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占比不(bù)低(dī)，比如(rú)棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物柴油产量的大(dà)幅(fú)波动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价格(gé)波动仍然将起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

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