昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加(jiā)息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何要求和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如(r老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗ú)果不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概(gài)率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的(de)高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未(wèi)出现明(míng)显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降低(dī)，预计需求(qiú)再(zài)次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期(qī)二季(jì)度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了(le)产地未(wèi)来(lái)供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的(de)国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为(wèi)主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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