大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳(shū)理(lǐ)一下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前(qián)经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需(xū)要(yào)克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求(qiú)的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳步(bù)推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气(qì)水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行终究还(hái)是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接(jiē)管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发(fā)动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了(le)防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社(shè)当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的(de)无(wú)人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员(yuán)米哈(hā)伊尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的(de)预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮点(diǎn)日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度(dù)业绩明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季度有望持续(xù)的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不(bù)高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲(pí)态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这(zhè)次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资(zī)源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市(shì)场上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资(zī)产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要(yào)权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市(shì)场预期，美国(guó)银行业危机(jī)和(hé)两党债务(wù)上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时(shí)也促(cù)使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复(fù)苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和(hé)国内政策驱动(dòng)的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第(dì)一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术(shù)性回(huí)撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市(shì)和商(shāng)品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明显的(de)下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然(rán)可能(néng)已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势(shì)明(míng)确(què)、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起

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