财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的反弹，据(jù)上(shàng)海钢(gāng)联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交易日后价(jià)格连(lián)续两日上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强势(shì)，融捷(jié)股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联(lián)会秘书(shū)长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消(xiāo)费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士(shì日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗)气(qì)。国泰(tài)君(jūn)安表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的观(guān)望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可(kě)能进行降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌(diē)信号能(néng)否(fǒu)持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库(kù)存工作(zuò)或(huò)到5月完(wán)结，届(jiè)时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)库(kù)存水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头(tóu)企业5月份的(de)排产预计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)会(huì)全(quán)面(miàn)恢复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度会(huì)有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前(qián)仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实(shí)际(jì)上(shàng)从(cóng)去年四季度开(kāi)始便启动大规模去(qù)库存举措(cuò)，这一(yī)举措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相关(guān)电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的(de)产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基(jī)本出清(qīng)，后续将根据(jù)公司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存(cún)水平(píng)，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关(guān)键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　碳酸锂价格(gé)在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市(shì)场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车(chē)动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协(xié)会常(cháng)务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍然存在(zài)一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下降(jiàng)也(yě)不是正(zhèng)常的现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期对(duì)锂盐(yán)价格未来走势进行预(yù)判(pàn)并阐(chǎn)述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一系(xì)列(liè)的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需(xū)求表现上(shàng)提前(qián)透支(zhī)碳(tàn)酸锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库存阶段(duàn)。从(cóng)上游材(cái)料价格变化(huà)来(lái)看，近(jìn)期碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另一(yī)关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存(cún)也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方面(miàn)，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回(huí)暖。从终端(duān)新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自(zì)车市(shì)的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到来，车(chē)市逐渐转入(rù)销(xiāo)售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来(lái)需(xū)求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多在(zài)10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下(xià)，电池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池回收(shōu)布局(jú)，来自(zì)终端材料回收的产(chǎ日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗n)能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完(wán)善(shàn)在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业(yè)调(diào)整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的运作模式(shì)正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链各个环(huán)节的价格(gé)以及供(gōng)需(xū)变化也(yě)将(jiāng)变得(dé)更加平(píng)衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水(shuǐ)平(píng)依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并(bìng)不是一个(gè)下游获(huò)利、上游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不(bù)为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度(dù)数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行(xíng)情(qíng)策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比(bǐ)下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会(huì)在价格下降周期中获得更(gèng)多(duō)市场份额，行(xíng)业(yè)将变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新(xīn)公司，则面临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人士表示(shì)，这(zhè)一轮价格下(xià)降长期利好(hǎo)中(zhōng)国(guó)最大的两个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去年的(de)净利(lì)润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使(shǐ)他们更(gèng)能(néng)承(chéng)受价格下(xià)跌和可能的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也(yě)有行业里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低(dī)于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的分销权或开(kāi)采权(quán)，交易价格也(yě)需(xū)要通(tōng)过长协确定，按市(shì)价定(dìng)期(qī)调整。但(dàn)能获得上游更低成本(běn)的资(zī)源，让这(zhè)两家大企业(yè)更能容(róng)忍低(dī)价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市(shì)场。不(bù)过锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个(gè)下(xià)游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些(xiē)车企(qǐ)的三年长单(dān)。另(lìng)一层(céng)影响是(shì)，宁德(dé)时代(dài)今年(nián)5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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