财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家(jiā)买方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一(yī)致投票通过(guò)了上述(shù)决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的(de)清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提(tí)出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信(xìn)英镑(bàng)次(cì)级债(zhài)作为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定(dìng)，并没(méi)有发(fā)生“政府干预的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条件，次级债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等(děng)于参考资产的(de)面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会(huì)，负责(zé)决(jué)定在(zài)这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务(wù)相关的(de嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗)CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优(yōu)先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿美元(yuán)的损嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗(sǔn)失(shī)，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的(de)诉(sù)讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始(shǐ)评估(gū)瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要(yào嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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