周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市(shì)大(dà)幅下挫(cuò)的(de)时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)know过去分词是什么写，know过去分词是什么词的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋(know过去分词是什么写，know过去分词是什么词qū)势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个(gè)市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长期(qī)关注数字(zì)化对生产力的(de)提升(shēng)，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基(jī)本面支撑的(de)低估(gū)值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹(dàn)，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价(jià)，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的(de)证券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气(qì)度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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