在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年(nián)也(yě)大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的(de)净(jìng)买(mǎi)入(rù)，产生(shēng)了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而(ér)高(gāo)溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的(de)半导(dǎo)体、酒(ji三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默ǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析(xī)，在(zài)政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提(tí)出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能(néng)将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两大动(dòng)能，汇(huì)聚(jù)战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)持(chí)续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖(mài)出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行E三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默TF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居(jū)前(qián)，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强(qiáng)的(de)人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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