大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全(quán)，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我(wǒ)国经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出(chū)，在超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界点，制造(zào)业景气(qì)水平回落。李宇春的现任丈夫是谁

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的(de)美国第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没(méi)有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人(rén)机试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机(jī)构的(de)工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示(shì)“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的(de)经济(jì)、政策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济的(de)预期将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实(shí)质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计5月(yuè)A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在(zài)二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日(rì)虽(suī)受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不(bù)用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于(yú)科技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的(de)结(jié)构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年(nián)主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提升。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球大类资产波(bō)动(dòng)以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要(yào)权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期，美国银(yín)行业危(wēi)机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局(jú)会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重视(shì)通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下(xià)行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时(shí)间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4李宇春的现任丈夫是谁-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半(bàn)月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还(hái)出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资(zī)本(běn)市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大(dà)切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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