财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基(jī)金经(jīng)理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下(xià)游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行(xíng)业配(pèi)置比例一个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块(kuài)进(jìn)入过热(rè)阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候(hòu)成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，也有一(yī)部(bù)分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光(guāng)能(néng)、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍(réng)对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远成长价值(zhí)混合前十(shí)大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密(mì)、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁德时(shí)代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及(jí)股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季(jì)度我们对于电动车(chē)、光伏(fú)、储能(néng)、海风的(de)一些标(biāo)的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市(shì)场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以来(lái)，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人(rén)士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将)进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续(xù)调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信。

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