金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人(rén)民币投资银(yín)行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)衍生(shēng)品主协(xié)议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者的(de)投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市(shì)场需(xū)求(qiú)加入其(qí)他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资(zī)者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安(ān)排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算公司(sī)清算(suàn)会(huì)员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债(zhài)务(wù)。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控(kòng)方案(àn)的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放在以场外结算公(gōng)司(sī)名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币(bì)/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相(xiāng)关(guān)境大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算(suàn)所清(qīng)算的(de)交易(yì)或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整人(rén)民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人(rén)民币购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者(zhě)和(hé)相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设(shè)施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的交易报(bào)告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情(qíng大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了)况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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