编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变(biàn)化(huà)以春节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一(yī)季(jì)度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季(jì)报(bào)中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成(chéng)进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季(jì)报(bào)，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓(cāng)次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾(téng)讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了(le)上一(yī)季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了(le)消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一(yī)季其(qí)新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能是想利用次高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季(jì)度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学(xué)近日(rì)率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛(sài)道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间(jiān)的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在(zài)当前市值(zhí)的投(tóu)资价(jià)值。或(huò)许，新能(néng)源行业(yè)的(de)终局(jú)如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年(nián)内(nèi)回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精(jīng)选不(bù)纳(nà)入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调(diào)进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数(shù)的深度(dù)价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回(huí)报最(zuì)高的(de)景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重(zhòng)仓，不过(guò)中国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代(dài)以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余(yú)广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，虽(suī)然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为(wèi)看好今年的(de)权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他(tā)的成名作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活(huó)还有较(jiào)强吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思(qiáng)的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地(dì)偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的(de)十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是(shì)他的(de)成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓(cā吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思ng)原(yuán)因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转型时期，我们(men)相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和(hé)配置(zhì)基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持续增长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是这只新(xīn)进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉(jué)和医(yī)疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思(sī)路，他在(zài)季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了(le)工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的(de)产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票(piào)在其(qí)中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技(jì)术、和(hé)而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被(bèi)划入到消费(fèi)电子的(de)大(dà)范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下(xià)半年(nián)或明年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段(duàn)，接下(xià)来苹(píng)果新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间(jiān)最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据(jù)优势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进(jìn)一(yī)步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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