财联(lián)社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智(zhì)能大(dà)行其道的(de)首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度(dù)，是(shì)人(rén)工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多的基(jī)金经理选择(zé)了前(qián)者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上(shàng)海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一季(jì)度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)起点混合(hé)一季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资(zī)方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一(yī)斑而(ér)知全(quán)豹(bào)，葛兰的(de)操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报中也(yě)提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩(kuò)散到(dào)国(guó)内产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市场聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万(wàn)达电影新入他所管理(lǐ)的(de)中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加(jiā)仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等(děng)子(zi)板块带(dài)动的(de)人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重要(yào)的(de)临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块进入过(guò)热(rè)阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业(yè)内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季(jì)报中也(yě光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词)证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新(xīn)能(néng)源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底(dǐ)该基金增(zēng)持(chí)了光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词(le)宁德时(shí)代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能(néng)源非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也认为这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的(de)研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议(yì)投资者优先关注(zhù)应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消费(fèi)的(de)时代，但未来1光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词0年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言(yán)，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二(èr)季度投资策略会上(shàng)提到“今年(nián)大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在过(guò)去(qù)几年其实没有太多(duō)的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的(de)机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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