如(rú)果(guǒ)要(yào)论二(èr)季度迄(qì)今，全球股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数(shù)进一(yī)步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指(zhǐ)数已经率先创下了(le)1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的最高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显示(shì)出(chū)日(rì)股今(jīn)年以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累(lèi)计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数(shù)约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市(shì)的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二(èr)季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日(rì)股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对(duì)于(yú)许多国际(jì)市场的投资(zī)者而言(yán)，近来提(tí)到日股的优(yōu)异(yì)表现，脑海中第(dì)一时(shí)间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出的(de)强烈投资意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意(yì)到这一全球第三大经(jīng)济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的(de)仅仅只是获(huò)得了“股(gǔ)神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是其他人眼下正在看到的，人们(men)对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪些因素在推动着(zhe)日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根(gēn)据东京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国(guó)投资者目前已经连续第六(liù)周成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入了日(r印信是什么意思？ 印信和书信一样吗ì)股股票和期货市场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美元，是过去(qù)10年(nián)最大规模的资金流入(rù)之一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的数据(jù)，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初(chū)期以来，他就从未见过外国投资(zī)者对(duì)日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和(hé)信用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的(de)笼罩下，越来越多的海外(wài)投资者似(shì)乎看到(dào)了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的(de)长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正(zhèng)在(zài)减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的(de)日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对(duì)日本五(wǔ)大(dà)商社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越(yuè)多(duō)平时不(bù)太关注日本(běn)市场的海外投资者(zhě)的咨询(xún)。不少海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者在看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入(rù)又(yòu)进(jìn)一步促使股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔(ěr)街资(zī)本(běn)也已相(xiāng)继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日(rì)元融资押(yā)注高股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特(tè)在日(rì)本五大商社上的加大投资，也存在(zài)着(zhe)在国际(jì)市场(chǎng)上(shàng)分散(sàn)投(tóu)资(zī)对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然(rán)巴(bā)菲(fēi)特(tè)相信美国的(de)增长潜力(lì)，但过(guò)度(dù)集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股(gǔ)市的回报(bào)率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日(rì)本股市对美(měi)国投资(zī)者(zhě)来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务(wù)上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的(de)回归(guī)是日(rì)本股(gǔ)市(shì)复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票(piào)维持超配，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融和价(jià)值股的投资(zī)。”印信是什么意思？ 印信和书信一样吗>

　　深(shēn)层次的企业(yè)治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在海外投资者今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾经历(lì)过长达数(shù)十年虚(xū)假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日(rì)本市场(chǎng)？日本市(shì)场(chǎng)的吸引(yǐn)力就(jiù)一定(dìng)远超全球(qiú)其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得(dé)不提日本市场眼(yǎn)下(xià)正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮(lún)上涨的主(zhǔ)要原(yuán)因还源于(yú)治理标准的提(tí)高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门(mén)推动向股(gǔ)东返还现金。日本(běn)多年的公(gōng)司治(zhì)理改(gǎi)革已(yǐ)开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大(dà)幅增加(jiā)，在(zài)截(jié)至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产负债(zhài)表上有净现金(jīn)，而美(měi)国(guó)的这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分(fēn)股(gǔ)公(gōng)司中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净(jìng)率等(děng)估值指标来看，这就为(wèi)日本股市提(tí)供了更(gèng)坚实的(de)底部和更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变(biàn)股价跌破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍(bèi)的情况(kuàng)，还(hái)请(qǐng)求上市企业在意识到资本成本的前提下推(tuī)进经营并(bìng)公(gōng)布改善方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了(le)力(lì)争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营(yíng)计划和股票回(huí)购，股价(jià)印信是什么意思？ 印信和书信一样吗随(suí)后大涨近4成。清水(shuǐ)建设(shè)株(zhū)式会(huì)社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策(cè)性持(chí)股的方针(zhēn)，该公(gōng)司股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田(tián)汽车、三菱商事(shì)在(zài)内(nèi)的日本龙头企业在近期(qī)公布财报时(shí)，也均宣(xuān)布了(le)新的股(gǔ)票回购计划(huà)。不(bù)少分(fēn)析师预计，到今年(nián)5月底(dǐ)，各日本(běn)上市公司的回购(gòu)规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席(xí)日(rì)本股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起许多(duō)海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到(dào)这方(fāng)面的有利证(zhèng)据。在(zài)交(jiāo)易所这些(xiē)变化的(de)推动下，许多公司正(zhèng)在回(huí)购(gòu)股份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前与(yǔ)股(gǔ)东(dōng)进行更(gèng)密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交(jiāo)所的鼓励意(yì)味着“过(guò)去两年(nián)在(zài)这方面发生的事(shì)情比过去30年(nián)还(hái)要多(duō)”，这是股市充满(mǎn)活力表现的(de)最(zuì)大单(dān)一原因。他(tā)们对(duì)提高股本回(huí)报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行(xíng)目前依(yī)然宽(kuān)松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植田和(hé)男上月已走(zǒu)马上任(rèn)，但日本央行暂时(shí)仍(réng)未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线。即(jí)便日本(běn)通货(huò)膨胀(zhàng)率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年(nián)还在持(chí)续加息(xī)，并(bìng)已被(bèi)迫(pò)在物价与经济稳(wěn)定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表(biǎo)现目前也相对更(gèng)为稳(wěn)健。日(rì)本(běn)内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月(yuè)商(shāng)务和(hé)休闲外国游客(kè)人数从此前(qián)的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出(chū)计划和日本央行持续宽松(sōng)等积极因素，日本这个世界(jiè)第三(sān)大经济体的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，从经济合作与发展组织的经济前景指(zhǐ)数来(lái)看，日本(běn)目前(qián)是(shì)七国集团中唯(wéi)一一个超(chāo)过临界线100的(de)。

　　日(rì)本(běn)第三(sān)大(dà)在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企(qǐ)业的(de)业绩似乎相当不(bù)错，重(zhòng)要的汽车行业预(yù)计利润将增长。以内(nèi)需(xū)为导(dǎo)向(xiàng)的企业正受益于入境游增长(zhǎng)的(de)前景，而大型银(yín)行也(yě)获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今年年(nián)底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈(yíng)利增长、股票回购(gòu)和估值仍处(chù)于低位(wèi)吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均提(tí)振了市场，而企业(yè)财(cái)报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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