4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接(jiē)订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也(yě)并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温(wēn)天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的(de)负反(fǎn)馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的(de)美(měi)棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需(xū)预测，将全(quán)球棉(mián)花(huā)产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使得期(qī)末(mò)库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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