AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均认(rèn)可(kě)AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报(bào)中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变，比如医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能(néng)源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域(yù)的快速发(fā)展为全球带(dài)来无(wú)数(shù)机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响我(wǒ)们的(de)生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持续(xù)发展，需要(yào)建立完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进(jìn)行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智(zhì)能(néng)的计(jì)算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核(hé)心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、互联(lián)网平(píng)台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示(shì)其(qí)本质是利用技术的手(shǒu)段，提(tí)升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储、传播(bō)的效率，这是(shì)一(yī)个长期向上的类消费行业，在美国是(shì)一个和互(hù)联网行(xíng)业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的(de)早期(qī)，但是我们可(kě)以看到疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人(rén)工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发展的机(jī)会。目(mù)前整个板块(kuài)的估值(zhí)都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完(wán)成季(jì)报，也(yě)显示出人(rén)工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教(jiào)育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度智能(néng)云接入文心一言能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关(guān)系(xì)管理新模(mó)式，提升客(kè)户投(tóu)资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工(gōng)智能成为一(yī)季度市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其(qí)中，除了科(kē)技成长派基金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投(tóu)资派基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一季(jì)报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看(kàn)好的5大(dà)方向，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能(néng)源、互联(lián)网平台(tái)、创(chuàng)新药。我(wǒ)们(men)认为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软件和互联网领域的(de)机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理明确(què)看好人工(gōng)智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前(qián)期(qī)、对标国(guó)际也还有巨大成长空间(jiān)的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的(de)产业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一(yī)季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会(huì)持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企(qǐ)稳(wěn)和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金(jīn)维持了较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)，对人(rén)工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了(le)十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了(le)对人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质生活在一季度也进(jìn)行了(le)调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模(mó)式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率的提(tí)升(shēng)，充分利用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能等底层技(jì等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多(duō)样化的行业应用等，这是一(yī)个系统(tǒng)性(xìng)工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部(bù)总经理陶灿(càn)管理的(de)基金也重点布(bù)局了(le)TMT或人工智能相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度继(jì)续调整了行业配置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布局了人(rén)工(gōng)智能技(jì)术创(chuàng)新带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一(yī)份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工智能的(de)重视，但(dàn)一(yī)季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的(de)科技板(bǎn)块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工(gōng)智(zhì)能(néng)的应用领域得到了极大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型具(jù)备了(le)强大的通(tōng)用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极(jí)大受益于这一(yī)技(jì)术(shù)的应用(yòng)和(hé)普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重(zhòng)视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安(ān)全自(zì)主可控和产业(yè)趋势外，今年市场(chǎng)高度关(guān)注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季度半导体及(jí)医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得(dé)的(de)机(jī)会。“我们这时反而(ér)应该加大对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金(jīn)经理孟夏(xià)虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的(de)技术要素革命，或(huò)许(xǔ)我们已经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期(qī)业(yè)绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情的确立，但(dàn)我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。

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