在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了(le)基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关注二级市(shì)场交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热(rè)情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不(bù)到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太(tài)市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸qíng)况(kuàng)就会产生(shēng)基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)的状态(tài)，也(yě)就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加(jiā)息预期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日(rì)本(běn)市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东京交(jiāo)易所提出(chū)将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估(gū)值(zhí)企业可能采(cǎi)取股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万(wàn)亿日(rì)元的股票(piào)被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特(tè)赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提(a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸tí)示(shì)短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的(de)是(shì)易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资(zī)部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实(shí)科技(jì)自(zì)立(lì)自强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和(hé)扩大(dà)新(xīn)能源汽(qì)车发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业(yè)的(de)创(chuàng)业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外(wài)，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但(dàn)市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍(réng)持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议(yì)继(jì)续关注资金合(hé)力最强的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大(dà)众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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