2022年是国(guó)内实施“双碳战略”的(de)攻坚之(zhī)年，作为新能我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的源(yuán)的重点(diǎn)领(lǐng)域，光伏设备(bèi)行(xíng)业(yè)备受(shòu)瞩目。尽管在(zài)政策(cè)扶持和行业高成长(zhǎng)性背景(jǐng)下(xià)，上市企(qǐ)业产量不断扩大，营收、归母(mǔ)净利润不(bù)断(duàn)增长，但行(xíng)业内上中下(xià)游(yóu)板块(kuài)的盈利(lì)能力分化严重，亟待引起注意(yì)。

　　金(jīn)融界上市公司研究院的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，光伏设(shè)备产业链盈利(lì)参差不齐。光(guāng)伏设(shè)备行业主要分(fēn)为(wèi)5大板块，分(fēn)别是上(shàng)游的(de)硅(guī)料硅片生产加工板块(kuài)，中(zhōng)下游的光伏加工设备、逆变(biàn)器、光(guāng)伏辅材和光伏电(diàn)池(chí)组件(jiàn)。利润结构整(zhěng)体呈(chéng)现金字塔结构(gòu)，上游(yóu)板块处于金字塔底(dǐ)层(céng)，2022年3家(jiā)相(xiāng)关企业净增长的利(lì)润贡(gòng)献占比就高达55.59％，而中下游45家企(qǐ)业总体利润贡献度小，且毛利率不足20％，企业间的竞争加剧。

　　随(suí)着2023年硅料硅片(piàn)价格(gé)下行预期增加，结合对企业经营数(shù)据变(biàn)化(huà)的分析，可(kě)以看出：光伏(fú)设备的上游(yóu)将迎来降价与去(qù)库存阶段，这对于中下游企业来说(shuō)意味着原材料(liào)成本得到控制(zhì)，利于(yú)企业经营能力提升。

　　归(guī)母净利润突破(pò)千亿(yì)，八(bā)成企(qǐ)业(yè)利润增长

　　在“双(shuāng)碳战略”背景(jǐng)下，作为清(qīng)洁能源重(zhòng)要方向的光伏设备(bèi)，市(shì)场加大对(duì)上市公(gōng)司(sī)的扶持力度。金(jīn)融界(jiè)上市公司研究院(yuàn)统计发现，行业(yè)中48家上市公司，有(yǒu)33家(jiā)2022年(nián)获得的政府(fǔ)补助较(jiào)2021年增加；累计获得政(zhèng)府(fǔ)补(bǔ)助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政(zhèng)府加大扶持背(bèi)后，与之(zhī)同(tóng)步(bù)的是上市企业经营规模不断扩(kuò)大(dà)，利润增速(sù)可(kě)观。产(chǎn)量(liàng)方面来看，根据国家能(néng)源(yuán)局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同比增长63.4％；硅(guī)片产(chǎn)量357GW，同比增长57.5％；电池(chí)片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以(yǐ)看出，光伏(fú)制(zhì)造端产(chǎn)量均实现50％以(yǐ)上(shàng)增速。

　　盈利方面来看(kàn)，2018年光伏(fú)设备行业实现(xiàn)归母(mǔ)净利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合增速(sù)高达54.86％。其中，2022年业(yè)绩增(zēng)速达(dá)到136.17％。

　　48家企业(yè)平均归母净利润增速达(dá)到162.11％，增速(sù)在200％以上、100％至(zhì)200％之(zhī)间(jiān)以及100％以内的企业，分别为8家、12家和19家(jiā)。仅有福斯特、安彩高科(kē)等(děng)9家企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增(zēng)速居行业(yè)第(dì)2。公司在去年电池片环节尤其是大尺寸电池(chí)处于供不应求的状态，年内累计实现(xiàn)电池销(xiāo)量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续提升。

　　表格：2022年光伏设备行业归母净利润增速居前的企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　上(shàng)游板(bǎn)块毛利率2年增(zēng)长20个百分点，3家企业净利润贡献过半

　　光(guāng)伏设备(bèi)行业整(zhěng)体毛利率为22.91％。对各板块毛利率分析发现(xiàn)，上中下游呈(chéng)现的结(jié)果(guǒ)参差不齐，上游硅(guī)料硅片享受到光伏产(chǎn)业(yè)的红利(lì)，行业有竞争壁垒，参与厂(chǎng)商较少，企业毛利率较高；而中下游多(duō)数板块(kuài)毛利率不(bù)及行业平均(jūn)。

　　数据显示，上游的硅(guī)料硅(guī)片2020年毛利(lì)率(lǜ)为(wèi)23.19％，在5个板块中毛利率第2低，仅高过(guò)光(guāng)伏电池(chí)组件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成为(wèi)光伏设备行业毛利(lì)率最(zuì)高的板块。

　　硅料硅片(piàn)板块毛(máo)利率(lǜ)较快(kuài)提升，首先是源(yuán)于供不应求背景下的涨价。作为光伏设备行业(yè)的(de)原材料方，硅料(liào)硅片板块可(kě)以形容其为“卖铲人(rén)”。2022全年虽然硅片价格波动巨(jù)大，但从2020年以来的数(shù)据来看，硅片价(jià)格依然处于(yú)高位。特别是上半年硅片价格持续高位运行，硅片需求(qiú)端旺盛之(zhī)下，众多硅片、电池厂商(shāng)纷纷与(yǔ)硅料(liào)企业(yè)签订巨额订单，提前完成备货(huò)。

　　上游的头(tóu)部企业代表之一通威股份，曾在2022年(nián)报中提及量价(jià)双升，指出受益于多晶硅产(chǎn)能(néng)缺口(kǒu)，相关产品持续扩产，价格同比(bǐ)上涨显著，进而(ér)带动毛利率提升(shēng)。

　　其次，硅料硅片板块进入壁垒高，深耕该领域的企业容易(yì)形(xíng)成规模效应。这一板块仅(jǐn)有3家上市公司，不(bù)容易形成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均(jūn)呈现爆发式(shì)增(zēng)长，平均归母净(jìng)利(lì)润增速为172％，特别是(shì)大全能源2022年归母净(jìng)利润191.21亿元(yuán)，同比增长234.06％，业绩增速领先(xiān)。

　　值得注意(yì)的是，48家光(guāng)伏(fú)设备行(xíng)业2022年累(lèi)计归(guī)母净利润增长606.30亿元，而通(tōng)威股份(fèn)、大(dà)全能(néng)源和(hé)TCL中环3家硅料硅片(piàn)企业(yè)归(guī)母净利润就增长了(le)337.05亿元，占比为55.59％。而(ér)这3家企业(yè)2022年总共实(shí)现归母(mǔ)净利润516.66亿(yì)元，占光伏设备行业整体归母(mǔ)净利润的(de)49.13％。

　　表(biǎo)格(gé)：3家硅料硅片企(qǐ)业经营情况

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市公(gōng)司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　光伏中(zhōng)下游”内卷”，中游两大板块平均毛利率不超17％ <我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的/p>

　　相比(bǐ)风光的(de)上游，中下游涉及光伏电池组件、光伏辅材等(děng)领域参与厂商较多(duō)，企业间竞争激烈。整体而言(yán)，光(guāng)伏(fú)设(shè)备中下游(yóu)板块2022年(nián)毛(máo)利率(lǜ)呈现下行趋势，45家企业平均(jūn)毛利率下滑0.72％，进而影响公司盈利情况。上游硅料硅片(piàn)爆赚(zhuàn)的背后，是中下游45家企(qǐ)业(yè)2022年(nián)归母(mǔ)净(jìng)利润累(lèi)计(jì)增长(zhǎng)269.25亿元，净利润增长贡献没有(yǒu)过半(bàn)。

　　从2020至2022年板块毛利率数据来看，中下(xià)游领域的光(guāng)伏加工设(shè)备和逆变器毛利率3年(nián)来(lái)基本持平，而光伏(fú)辅材和光伏电池组件(jiàn)毛(máo)利率下滑(huá)明显，特别是(shì)光伏电(diàn)池组件成为毛(máo)利率最低的(de)板(bǎn)块。

　　表格：光伏设备(bèi)行业不同板块的(de)毛(máo)利率情况

　　制图：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　具(jù)体来看，光伏电(diàn)池组件(jiàn)板块11家上市公司，平(píng)均(jūn)毛(máo)利率为11.76％，属于沪深300的头部企业隆基绿能毛利率(lǜ)仅(jǐn)有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集成和亿晶光电毛(máo)利(lì)率不足10％。

　　光伏辅材板块涵(hán)盖18家企业，企(qǐ)业数量较多竞争激烈。这一板块毛利率2020年以来逐年(nián)下滑(huá)，2022年平均毛利率为16.85％。其(qí)中，由于(yú)原(yuán)材(cái)料涨价等因素(sù)影响，福(fú)莱特(tè)的主业光(guāng)伏(fú)玻璃毛利率下降12.39个百(bǎi)分点，影响整体毛利(lì)率(lǜ)。

　　相(xiāng)比而(ér)言，逆(nì)变器板(bǎn)块有6家(jiā)企业，数量相(xiāng)对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾(hé)迈(mài)股份的毛利(lì)率在(zài)该板(bǎn)块(kuài)第(dì)一(yī)，达到42.75％。此外，作为(wèi)逆变器(qì)板块的绝对龙头，阳(yáng)光电源2022年毛(máo)利率为24.55％，提升(shēng)2个百分点以上(shàng)。公(gōng)司(sī)去年逆变器全(quán)球出(chū)货(huò)量达77GW，逆变设备全球(qiú)累计装(zhuāng)机量(liàng)已突破340GW，逆变器在全球主流(liú)市场占有率第一。

　　硅料硅片(piàn)存(cún)货周(zhōu)转速度(dù)放慢，中下游盈(yíng)利能力有望改(gǎi)善(shàn)

　　光伏设备行业上游“躺(tǎng)赚(zhuàn)”，中下游“内卷”是行业写照，而自2022下(xià)半(bàn)年(nián)硅(guī)料(liào)硅片价格自高位(wèi)走出下行趋势，行业格局将(jiāng)发生(shēng)怎样的(de)改变？

　　数据显示，相比(bǐ)2022年单晶硅等硅片的阶段(duàn)高(gāo)点，多数硅(guī)片价格下跌幅度超过30％。根据中国有(yǒu)色金属(shǔ)工业协会硅业分会公布(bù)的(de)最新数据，5月11日当周M10单晶(jīng)硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交(jiāo)均(jūn)价降(jiàng)至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价(jià)格区间在7.0-7.6元(yuán)/片(piàn)，成交均价降至(zhì)7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅料硅片企业的经营数据也(yě)可看出硅片价格下(xià)跌对(duì)上游公司盈(yíng)利的(de)影响(xiǎng)。今年一(yī)季度，大全能源实现归母净利润29.11亿元(yuán)，同比下(xià)滑32.49％；通威(wēi)股份和TCL中环相比2022年同(tóng)期(qī)增长动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季度(dù)存(cún)货周转率(lǜ)数(shù)据发现，无(wú)论是环比还(hái)是(shì)同比，相较而言都有(yǒu)明显(xiǎn)下(xià)行(xíng)趋势，说明当前(qián)有库存积压风险。以大(dà)全能(néng)源(yuán)为例，2022年一季(jì)度存货(huò)周转率为2.08，今年同期(qī)为1.04。

　　图片(piàn)：硅(guī)料硅(guī)片企(qǐ)业(yè)存货周转率(lǜ)变化趋势

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　专业人(rén)士认为(wèi)，上游硅料硅片面临(lín)短期(qī)供过于求的局面(miàn)，在清理库存的(de)阶(jiē)段下，硅片价格还有进一步(bù)下行空间。这对于光伏(fú)电池(chí)组件、光伏加工设备等对中下游板块，将能较好(hǎo)控制原材料(liào)成本(běn)，对(duì)提升毛利率、营收率(lǜ)等有一(yī)定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的