编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募(mù)基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩(jì)较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一(yī)季度的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在(zài)他的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上(shàng)一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源的大(dà)框架(jià)，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一(yī)如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公(gōng)募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金(jīn)一(yī)季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也(yě)出(chū)现在(zài)他(tā)管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的(de)。再(zài)看(kàn)另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油替换了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金(jīn)融(róng)等行业的(de)配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次(cì)高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍(shě)：首先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医(yī)学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高手中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部(bù)披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发(fā)布(bù)的年(nián)度业绩快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一(yī)只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在(zài)管的(de)7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报(bào)和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能(néng)源(yuán)的地位(wèi)似乎(hū)进一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第(dì)三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金(jīn)中，除去(qù)刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统计(jì)外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公(gōng)司达到了(le)四家。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其(qí)投资风格(gé)同为(wèi)公募中(zhōng)少数的(de)深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中(zhōng)的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多(duō)行(xíng)业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河(hé)创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是(shì)第(dì)一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被调(diào)出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济(jì)和(hé)新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉(chén)，好在(zài)今年(nián)卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成(chéng)名(míng)作华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基(jī)金，我们(men)发现他所保留(liú)的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新(xīn)的标的(de)来看(kàn)，这(zhè)其中(zhōng)就有(yǒu)近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前(qián)年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济(jì)持(chí)续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材(cái)料(liào)放(fàng)在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析(xī)他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了(le)一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型：“本基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业(yè)的(de)持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然(rán)去(qù)年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季(jì)的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例(lì)，可(kě)以看(kàn)到(dào)一(yī)季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金(jīn)十(shí)大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包(bāo)括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视(shì)的一环(huán)就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的(de)军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而(ér)这一(yī)思(sī)路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备平台(tái)型企(qǐ)业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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