随(suí)着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期、银华(huá)心享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

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　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作文”表达(dá)了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大家做(zuò)了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们(men)判断(duàn)由于(yú)国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在(zài)景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢(huī)复(fù)的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处(chù)于(yú)历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现(xiàn)了(le)显著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和(hé)复苏(sū)的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环(huán)境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较多的(de)电(diàn)动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化(huà)导(dǎo)致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元(yuán)价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商银行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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