大(dà)家好，简单看(kàn)一个(gè)基金经理，把新能(néng)源全部砍仓，梭(suō)哈AI了。

　　海富(fù)通吕越(yuè)超“All in”了AI

　　这个周末，市场都在讨论一个(gè)基金经(jīng)理，海富通(tōng)的(de)吕越超老(lǎo)师。

　　从其管理(lǐ)的(de)海(hǎi)富通股票(piào)混合来看，截(jié)至(zhì)去年年(nián)底，持仓基(jī)本为(wèi)新能(néng)源板块股票。

　　结果到(dào)了今年(nián)一季度末，已经基本清仓了(le)新能源，梭哈AI板(bǎn)块。

　　除(chú)了海富通(tōng)股票混合外，其他三只产品(pǐn)也基(jī)本重仓了AI板块。

　　吕越超(chāo)在一(yī)季报称，在一季度的操作中，本基金总(zǒng)体把握住了市场的节奏变(biàn)化和结构转(zhuǎn)换，降低了新能 源板块的配置权重(zhòng)，较(jiào)好地把握了 TMT 板块的投(tóu)资(zī)机会，组合(hé)调整取得了明显(xiǎn)的超额(é)收益。

　　另外，他称，中国特(tè)色估值体系所(suǒ)代表的(de)传统实体行业正在被市(shì)场一(yī)部(bù)分“聪明钱”定价(jià)，后续(xù)可能成为市场最有持(chí)续性的(de)一条(tiáo)结构主线。

　　数据显示，海富通股票混(hùn)合(hé)今年以来涨了14％，其(qí)他(tā)三只产品今年以(yǐ)来均取得正收益(yì)。

　　至于(yú)Ai板块后(hòu)市怎(zěn)么走(zǒu)？

　　中信证券认为，AI主题板块在(zài)短(duǎn)期(qī)高(gāo)度依赖交易，阶段性失(shī)去靠配置获取超额回报(bào)的特(tè)征。TMT板块成交占全市场比重超(chāo)40％的天数已累计达(dá)到22天(tiān)，上一次(cì)出现持续成交占比超过40％的板块(kuài)是(shì)2021年7月底(dǐ)的电力设备及(jí)新能源，持续约28个(gè)交易日，在(zài)此期间(jiān)新能源ETF累计(jì)收益率仅有(yǒu)2.5％，期间(jiān)最高(gāo)累计回报(bào)率为+8.8％，最(zuì)低累计回报率为-4.8％。近期TMT板块也呈现出类似特征，尽管(guǎn)热闹，但不(bù)赚(zhuàn)钱。过去两周(zhōu)，科创芯(xīn)片(piàn)ETF、通信ETF、游戏(xì)传媒ETF分别出(chū)现过6次、6次和5次单日涨幅超过2％的行情，最(zuì)大单日涨幅分(fēn)别达到6.0％、4.2％和(hé)3.5％，但区间跌幅(fú)达(dá)到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他AI相(xiāng)关主(zhǔ)题ETF在内(nèi)，平均跌幅达到-4.5％。两周时间TMT板块(kuài)累(lèi)计(jì)成交(jiāo)了(le)5.41万亿元，但总市(shì)值(zhí)反(fǎn)而减少了6717亿(yì)元，较4月(yuè)第一周降(jiàng)低约5.4％，是典型的减(jiǎn)量博弈(yì)。

　　而招商(shāng)证券认为，TMT大年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。面对这种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。如果今年在业绩披露(lù)期结束后(hòu)，随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大(dà)产(chǎn)业趋(qū)势以政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势。

　　中泰(tài)证券(quàn)认为，AI等板块或阶段性(xìng)见顶，指数上半(bàn)年(nián)阶(jiē)段性(xìng)顶部亦或(huò)基本(běn)形(xíng)成(chéng)本轮调整(zhěng)标志着(zhe)AI等高(gāo)位板块或(huò)阶段(duàn)性(xìng)见(jiàn)顶(dǐng)，指数上半年(nián)阶段(duàn)性顶(dǐng)部亦或基本形成。本(běn)次大(dà)幅调整主(zhǔ)要还是(shì)因为在AI相关(guān)板块市场(chǎng)情绪处于极值的情(qíng)况下，叠加上述基本面风险因(yīn)素逐步(bù)发酵，市(shì)场内生调整需求出现集中释放(fàng)。就资(zī)本(běn)市(shì)场而言，或代表本轮AI+难以复制2013-2015年互联网+模式。

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