编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓路线被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性(xìng)价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如既(jì)往地表示(shì)，会在优质的(de)股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募(mù)名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了(le)其最新(xīn)公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的(de)银(yín)华盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及(jí)病理诊(zhěn)断(duàn)服务商(shāng)，金域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产(chǎn)业链上(shàng)游的施(shī)成外，本(běn)周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前(qián)冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)关(guān)系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的绿豆汤的热量是多少大卡(de)中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的(de)公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报(bào)来看，公司(sī)的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早在(zài)去年(nián)底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时(shí)代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初(chū)至(zhì)今表现一般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还(hái)能(néng)维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不(bù)少(shǎo)公司一定(dìng)有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一(yī)季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对(duì)比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘(sōng)在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告(gào)期(qī)内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持仓(cāng)结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā绿豆汤的热量是多少大卡)仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而(ér)新(xīn)调进来的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小(xiǎo)众的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了(le)有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的(de)迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng绿豆汤的热量是多少大卡)头赶上(shàng)。近(jìn)期而言(yán)尽(jǐn)管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重要(yào)，但当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上(shàng)是基(jī)于(yú)美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材(cái)，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要(yào)对(duì)其可持续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从(cóng)今(jīn)年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的(de)公司(sī)半数(shù)为中字头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓(cāng)的(de)电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估(gū)值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河(hé)和美(měi)生(shēng)活还有较(jiào)强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番(fān)，而这四(sì)只标(biāo)的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的(de)信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基(jī)金(jīn)，我们(men)发现(xiàn)他(tā)所保(bǎo)留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的八(bā)个席位(wèi)全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置(zhì)基(jī)金(jīn)合(hé)同主题(tí)范围内的(de)科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替(tì)代了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的(de)部分个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调(diào)仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司(sī)所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道(dào)股票(piào)在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费(fèi)电子的(de)大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期(qī)的(de)因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到(dào)尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端(duān)制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽(hū)视(shì)的(de)一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛(sài)道占(zhàn)据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性的(de)产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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