“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示，美国(guó)5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布(bù)后(hòu)，美(měi)国国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加(jiā)，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道(dào)琼斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指(zhǐ)数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加息(xī)当(dāng)天(tiān)以(yǐ)来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次(cì)日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人(rén)数而言(yán)，美国劳(láo)动力市场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要(yào)集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人(rén)服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词2.5万人，制造业(yè)中非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个(gè)月就(jiù)业人数(shù)减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业报(bào)告也(yě)显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失业(yè)率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发(fā)市场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需(xū)矛(máo)盾仍(réng)在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利率会(huì)议落地前(qián)，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数(shù)在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士(shì)声(shēng)称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削减石油(yóu)产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的(de)不确定性，结果悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额(é)，这(zhè)也让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济(jì)前景(jǐng)的(de)恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这(zhè)些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投(tóu)机(jī)者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄(é)罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙特能(néng)源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可(kě)能会(huì)在(zài)年(nián)底前自(zì)行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎(hū)支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济(jì)和金融稳(wěn)定(dìng)突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格(gé)在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目(mù)前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国(guó)之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰(lán)需要(yào)把(bǎ)这些保障都写(xiě)在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安(ān)全(quán)保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约(yuē)各国领导人明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好(hǎo)了(le)加入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北约(yuē)一(yī)事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯(sī)陆参(cān)加北(běi)约外长会期间表示，德(dé)国不认为北(běi)约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些(xiē)北约成员(yuán)国也不(bù)希(xī)望乌克兰(lán)迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市(shì)场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏(hóng)观层(céng)面来看，美国(guó)债务上限危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落(luò)幕，美(měi)国参(cān)议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)预(yù)期推动下，美元指数回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回(huí)暖的带(dài)动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终(zhōng)究支(zhī)撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言(yán)称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云(yún)南(nán)干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新(xīn)一季(jì)交(jiāo)割品博(bó)弈(yì)仍然激(jī)烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为(wèi)四大(dà)工业原料(liào)，是(shì)关系国(guó)计(jì)民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲(jué)多(duō)变(biàn)的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是(shì)有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消(xiāo)费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收(shōu)储的(de)对象(xiàng)是交割品的(de)话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全乳的(de)最大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么(me)收储的(de)量其实(shí)占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看(kàn)来(lái)，如(rú)果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据(jù)交割(gē)品的供求(qiú)判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的(de)进(jìn)程会非常缓慢，价格的(de)反应(yīng)不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货(huò)能化分析师胡华(huá)钎告诉(sù)记者，目前(qián)全球天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节性的增(zēng)产期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全(quán)面(miàn)开割(gē)，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格(gé)相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产(chǎn)区(qū)大面积开割，预计后市(shì)仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶(jiāo)量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高，但由(yóu)于季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝(jué)对数(shù)量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能(néng)化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货现象仍(réng)存，企业(yè)排产积(jī)极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小(xiǎo)降(jiàng)，个别(bié)企业因内销出货(huò)压(yā)力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错(cuò)的(de)，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价(jià)格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其(qí)实是进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年(nián)，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和(hé)轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回(huí)暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随(suí)着各产区(qū)开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计(jì)存(cún)在下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在(zài)供给端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下半(bàn)年来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的去库(kù)和资金再次(cì)做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关(guān)注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一(yī)旦(dàn)天气出(chū)现(xiàn)异(yì)常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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