如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的道“风(fēng)景线”，那么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月(yuè)以来的新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周(zhōu)早些时候，东(dōng)证指数已(yǐ)经率先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日(rì)股(gǔ)今年以来的(de)强势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季(jì)度迄(qì)今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能一举领(lǐng)涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资者而言，近(jìn)来(lái)提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月对日(rì)本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特(tè)进一步增持了日(rì)本五大商(shāng)社仓位(wèi)，令越来(lái)越多(duō)的(de)业内人士(shì)开始注(zhù)意到这一(yī)全球第(dì)三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮爆发背后(hòu)的(de)成功(gōng)秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得(dé)了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案(àn)显然(rán)没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investmecpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的nts亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特(tè)所看到的(de)（机会）其实(shí)也正(zhèng)是(shì)其他人眼下(xià)正在看到的，人们对(duì)日股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入(rù)了日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模(mó)的(de)资金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的数据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近(jìn)一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美(měi)元(yuán)）的股票和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济(jì)学(xué)”时(shí)代(dài)初期以(yǐ)来，他就从未见过(guò)外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行(xíng)系(xì)统不稳(wěn)定和信用(yòng)紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的(de)海外投资(zī)者(zhě)似乎看到了日本股市作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳定性”。日(rì)本股票(piào)给人(rén)的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换(huàn)130日(rì)元的(de)日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不(bù)少(shǎo)海外(wài)投资(zī)者(zhě)对投(tóu)资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表示，近来已受(shòu)到了越来(lái)越多平(píng)时不太关注日本市场的海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)的(de)咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到(dào)日本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始(shǐ)调查(chá)其中的原(yuán)因(yīn)，他们的(de)建(jiàn)仓(cāng)买入又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成(chéng)了目前(qián)的(de)良性循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资(zī)本也已(yǐ)相继造(zào)访日(rì)本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日元融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲(fēi)特在日本五大(dà)商社上的加大(dà)投资，也存在着在(zài)国际市场上分散(sàn)投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美(měi)国(guó)的增长潜力，但过度集(jí)中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在(zài)波动性(xìng)远低于美国科技股的情况下实现的。这意(yì)味着日(rì)本股(gǔ)市对美(měi)国(guó)投资者(zhě)来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美(měi)国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了(le)一些“末日准(zhǔn)备者”涌入(rù)日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银(yín)行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份(fèn)报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本(běn)股市复(fù)苏(sū)的重要标志。（我们）将继续(xù)对日(rì)本股票维持(chí)超配，并(bìng)偏向银行、金融(róng)和价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他们此前在(zài)这片“失落地带”曾(céng)经历过长达数十年虚假的曙光(guāng)和(hé)令人失望的低回报。那(nà)么(me)这一次，即(jí)便有着避(bì)险和多元化分散投(tóu)资的(de)需求，他们(men)又为何铁(tiě)了心一定(dìng)要来日本市场？日本(běn)市场的吸引力就一定远超全球其他(tā)地区吗？

　　这便(biàn)不得不(bù)提日(rì)本(běn)市场(chǎng)眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股(gǔ)市本轮(lún)上涨的主要(yào)原因还源于(yú)治理(lǐ)标准的(de)提高，以及企业(yè)部门推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的(de)公司治(zhì)理改革已开(kāi)始见效(xiào)，这项改革最初由(yóu)已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已大幅增(zēng)加，在(zài)截(jié)至今(jīn)年(nián)3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企业宣布的(de)回购规模已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿美元）的(de)历史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司股价低于(yú)每股账面价(jià)值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值(zhí)指(zhǐ)标来看，这就为日本(běn)股市提供了更(gèng)坚实的底部和(hé)更(gèng)高的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京(jīng)证券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净资产——市(shì)净率(lǜ)低于1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求上市企业在(zài)意识(shí)到(dào)资(zī)本成本的前提下推(tuī)进经营并(bìng)公(gōng)布改善方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼应的(de)行动已开(kāi)始(shǐ)扩大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力(lì)争“早日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中(zhōng)期经营(yíng)计划和股票回购(gòu)，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式(shì)会社(shè)4月(yuè)下旬也(yě)宣布(bù)了上限200亿日元的股票回购(gòu)和(hé)积极压缩(suō)政策性持股的方针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙头企业(yè)在近期公(gōng)布财报时，也均宣布了新的股票(piào)回购计(jì)划。不少分析师预(yù)计，到今(jīn)年5月底，各日(rì)本(běn)上市(shì)公司的回(huí)购规模(mó)将进一(yī)步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日(rì)本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许多海外投资者(zhě)的(de)共鸣，他们开始看到(dào)这(zhè)方面(miàn)的有(yǒu)利证据。在交(jiāo)易所(suǒ)这(zhè)些变(biàn)化的推动(dòng)下，许多公司正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘清经常令人(rén)困惑的(de)交叉(chā)持股，并在定期公开会议(yì)之前(qián)与股东(dōng)进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的(de)鼓(gǔ)励(lì)意味着“过去两年(nián)在这方面发生的事(shì)情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股(gǔ)市(shì)充满活力(lì)表现(xiàn)的最(zuì)大单(dān)一(yī)原因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着(zhe)坚定的(de)态度，希望(wàng)市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽(kuān)松的货(huò)币政(zhèng)策和(hé)日本(běn)相对稳健(jiàn)的经济(jì)基本(běn)面，显然也对(duì)日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植田(tián)和(hé)男上月已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变(biàn)其大规模的货(huò)币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了(le)央行2％的目标(biāo)，但植田(tián)和男(nán)依然强调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通(tōng)胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行今年上(shàng)半(bàn)年还在持续(xù)加息(xī)，并已被迫在(zài)物价(jià)与经(jīng)济稳定(dìng)之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行(xíng)眼(yǎn)下依然处于能让海外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济(jì)的表现目前(qián)也相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布的(de)数据(jù)显示(shì)，今(jīn)年前三(sān)个月日本(běn)国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入(rù)境(jìng)旅游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本(běn)支出计划和日本(běn)央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本这个世界第三大经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的(de)经济前(qián)景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超(chāo)过临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三(sān)大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本企业的业(yè)绩似(shì)乎相当不(bù)错，重要的汽车行业预计利润(rùn)将增长。以(yǐ)cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的内需为导向的(de)企业(yè)正受益于入境游(yóu)增长的前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收(shōu)益。预(yù)计日本股(gǔ)市到今年年(nián)底(dǐ)将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市(shì)今年的涨势或(huò)将延续(xù)下(xià)去，因盈利(lì)增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理的改善均提振了市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)最新(xīn)的(de)上行催化(huà)剂。

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