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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易斯联(lián)储行长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不得不进一(yī)步提高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称，自己将观(guān)望一定(dìng)时间，看(kàn)看(kàn)经(jīng)济数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激(jī)进(jìn)政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美(měi)联(lián)储仍(réng)然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济(jì)严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决(jué)策者中鹰(yīng)派官员的(de)代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作（即(jí) “互换通(tōng)”）的(de)各项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和(hé)地(dì)区(qū)的境外投资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)境内投资者需与(yǔ)外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投资者为符合(hé)人民(mín)银(yín)行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时申(shēn)请(qǐng)成为场外结算(suàn)公司(sī)的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)网站(zhàn)发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一(yī)个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停(tíng)止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债(zhài)券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易(yì)无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事(shì)件(jiàn)的发(fā)生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥(tuǒ)善处(chù)置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联(lián)储如预期加息25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师(shī)巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油库存连(lián)续(xù)下(xià)降(jiàng)支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由基本面的(de)改善推动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的(de)利多预期(qī)。油(yóu)脂相关(guān)上市企业一(yī)季(jì)度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据(jù)显示，假期前(qián)三天日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的(de)重要(yào)力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍(rénknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词g)有(yǒu)偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由(yóu)此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价(jià)格在(zài)本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价(jià)格持续(xù)下跌后(hòu)，利(lì)空(kōng)落(luò)地效应以及(jí)机(jī)构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而know过去分词是什么写，know过去分词是什么词库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆(dòu)油(yóu)及菜油(yóu)自(zì)身基本(běn)面(miàn)供应增加的(de)利空(kōng)因素逐步弱化也(yě)对盘面(miàn)带来(lái)一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持(chí)平且(qiě)马来西(xī)亚(yà)国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的(de)九位分析(xī)师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国(guó)粮(liáng)油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印尼(ní)国内出口(kǒu)政(zhèng)策(cè)限制导致的(de)棕榈油出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年初国内(nèi)疫(yì)情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施(shī)优化调整(zhěng)带来的(de)餐饮消费(fèi)的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货价差(chà)高位运行(xíng)导致棕榈油替代(dài)性(xìng)能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要(yào)的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存都不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期(qī)，因产量处于年内(nèi)低(dī)位，无(wú)法(fǎ)满足当(dāng)月需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随(suí)着(zhe)产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重(zhòng)推动的(de)结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的(de)是，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要产(chǎn)地(dì)库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期(qī)企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用(yòng)。那(nà)么，对于油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四也(yě)放慢了激(jī)进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美联储会议的(de)结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美(měi)国银行(xíng)业的任何可(kě)能(néng)的(de)风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的(de)丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到(dào)港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高也使得油脂整(zhěng)体的(de)行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似(shì)乎难以(yǐ)表现(xiàn)出(chū)独(dú)立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的(de)利(lì)空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一(yī)半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策(cè)比例一段(duàn)时期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出(chū)现生物(wù)柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必(bì)需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对(duì)价格(gé)波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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