随(suí)着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持(chí)有只数最(zuì)多的(de)权益基金，相比去(qù)年四季度，女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募(mù)基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个(gè)季(jì)度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在(zài)一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信(xìn)号的公(gōng)司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持(chí)前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别(bié)为中(zhōng)欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他确(què)定性较高的(de)绝(jué)对收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益(yì)部分依(yī)然(rán)保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的(de)主线(xiàn)判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏(piān)离外，其(qí)他(tā)方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和(hé)估(gū)值(zhí)性价(jià)比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的(de)配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投(tóu)资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季(jì)度末(mò)，基金的(de)权益类资(zī)产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季(jì)度操作(zuò)上围(wéi)绕经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政策支持(chí)方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消(xiāo)费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关(guān)注航空出(chū)行供(gōng)需格(gé)局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带(dài)一(yī)路带动下的部分细分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安全(quán)边际。年(nián)内(nèi)经济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需(xū)政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅(fú)超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复(fù)盘历(lì)史上的(de)复苏(sū)周期，权(quán)益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构(gòu)方(fāng)面，市场一季(jì女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路)度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确定，比较(jiào)而(ér)言，医药(yào)板块的(de)估值性价(jià)比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较(jiào)于(yú)去年也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可(kě)能打(dǎ)开(kāi)科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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