A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首(shǒu)近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的(de)光(guāng)环，引(yǐn)发(fā)市(shì)场热议。截至(zhì)周逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危(wēi)。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计(jì)算则(zé)不过是一场计算上的(de)乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等(děng)一系列热点催(cuī)化下(xià)，中国(guó)移动今(jīn)年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国移动和茅(máo)台(tái)这场(chǎng)股王宝座的争(zhēng)夺可(kě)能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济时代(dài)带来预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历(lì)史来看，最近(jìn)十多年(nián)来(lái)股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经济趋(qū)势(shì)和产(chǎn)业价值的(de)变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度(dù)超(chāo)过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油在(zài)股王(wáng)的(de)位置上(shàng)稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市，开(kāi)启了此后三(sān)年的消费白(bái)马(mǎ)股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王(wáng)的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图(tú)片来(lái)源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资料(liào)来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒(jiǔ)行业的终端(duān)动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调(diào)，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛(jué)起更(gèng)是开(kāi)始(shǐ)对其王(wáng)位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移(yí)动一度(dù)超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一历(lì)史性事件背(bèi)后，除了离(lí)不开国家政(zhèng)策持(chí)续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人(rén)工(gōng)智能(néng)两大(dà)概(gài)念加持(chí)，还(hái)有来自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念(niàn)的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示，当前美(měi)股(gǔ)市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科(kē)技进步已(yǐ)成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技企(qǐ)业的态度(dù)能一(yī)定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度转型的背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作为国企数字经济担(dān)当(dāng)，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随(suí)算(suàn)力网络(luò)的(de)进一步发展，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业务的需求(qiú)，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能力，正在(zài)从(cóng)传统(tǒng)管(guǎn)道运营商向(xiàng)数(shù)字(zì)科技(jì)领军企(qǐ)业(yè)加(jiā)快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望首先迎来(lái)估值(zhí)重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情况(kuàng)来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运营商(shāng)股(gǔ)价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的三(sān)大运营商板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)另一个故(gù)事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股价超过茅台(tái)的上市公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不(bù)太好。本次(cì)中国移(yí)动直接在市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业(yè)景气度提(tí)升(shēng)，股(gǔ)价(jià)超越茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后(hòu)极(jí)速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价(jià)维持(chí)在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全(quán)通(tōng)教育(yù)等多家公(gōng)司股价均超越茅(máo)台，但最后的结(jié)果不是(shì)业绩暴雷(léi)就是股逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司(sī)的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要是由于行业景气(qì)度变化(huà)以及(jí)股(gǔ)市景(jǐng)气度无法维持。而(ér)茅台(tái)凭借其产(chǎn)品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次(cì)甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企(qǐ)业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以及维持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需(xū)要看(kàn)公司(sī)的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中国移(yí)动，为(wèi)什么(me)此前市值却(què)一直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元(yuán)左右的(de)高(gāo)价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作(zuò)为央(yāng)企需要(yào)承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一(yī)方面即(jí)是成本(běn)方面的(de)问题，中国(guó)移(yí)动本质作(zuò)为通信基(jī)础设施企业(yè)，需要持续(xù)不断的建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需(xū)要(yào)面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可(kě)以(yǐ)看出(chū)，中国移动今年(nián)一季度的(de)营收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来看，一系列(liè)信号表明中国移动可能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年(nián)起资逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年(nián)资本开支占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业(yè)重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联网和(hé)智能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动数字化转型收(shōu)入(rù)“第(dì)二曲(qū)线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务(wù)收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外(wài)，公司移(yí)动云收入规(guī)模实(shí)现新跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合(hé)实力迈入国(guó)内业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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