今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发(fā)行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等(děng叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜)相关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或(huò)为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的(de)热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于(yú)资(zī)本市场(chǎng)的价值发(fā)现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本(běn)市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域(yù)在新(xīn)环境下的资(zī)产价(jià)格(gé)预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不(bù)断(duàn)受到政(zhèng)策的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断(duàn)完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本市场下(xià)，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司(sī)经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国(guó)企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市(shì)公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估(gū)值(zhí)提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于(yú)较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论(lùn)横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机(jī)构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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