编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科(kē)技一(yī)众赛(sài)道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的(de)石(shí)头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公(gōng)布(bù)的两只A股基(jī)金一季(jì)报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的(de)易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他管理的易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企业(yè)三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基(jī)金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来(lái)增(zēng)加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会(huì)加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进(jìn)重仓(cāng)的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链(liàn)上(shàng)游的(de)施(shī)成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒一(yī)季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)底(dǐ)时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一(yī)般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不(bù)少(shǎo)细(xì)分板块还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开(kāi)局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　<奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒/p>

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了(le)正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司(sī)，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了(le)坚守的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产(chǎn)是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可(kě)，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三(sān)重(zhòng)仓升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却(què)退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商(shāng)业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们(men)都(dōu)希(xī)望国(guó)内企(qǐ)业(yè)能在(zài)不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)他在前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的(de)公司(sī)半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的(de)总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们(men)较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别是(shì)海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大(dà)华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是(shì)第(dì)一季度新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山(shān)办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合同(tóng)的(de)配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他的(de)成名作(zuò)华安(ān)媒体(tǐ)互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来(lái)看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)中(zhōng)微公司替(tì)代了四(sì)季(jì)度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的(de)兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季(jì)度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大(dà)范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能(néng)对收入利润(rùn)拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能(néng)也(yě)进入(rù)到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输(shū)出(chū)，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产(chǎn)品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的(de)阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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