“非(fēi)农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据(jù)公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计(jì)未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三(sān)大(dà)美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普(pǔ)均创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱离两个月低(dī)谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击下持续下(xià)行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析(xī)师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人(rén)，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生产连续三(sān)个月就(jiù)业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，与(yǔ)制(zhì)造(zào)业目(mù)前持(chí)续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失业(yè)率预计会(huì)继(jì)续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引发市场(chǎng)和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进(jìn)一步(bù)加息(xī)的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要(yào)关注后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前(qián)的就(jiù)业(yè)市(shì)场状态(tài)可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近偏(piān)强运(yùn)行，随(suí)着美(měi)国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美(měi)元/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息(xī)人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布(bù)进(jìn)一(yī)步(bù)减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议(yì)上(shàng)决定进一步(bù)削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消(xiāo)息意味(wèi)着更(gèng)多的(de)不确定(dìng)性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让分析师们左右(yòu)为(wèi)难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价(jià)的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平衡(héng)。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心(xīn)避(bì)免重(zhòng)蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只(zhǐ)是(shì)希望北约合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在(zài)成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国之前需(xū)要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写(xiě)在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获得(dé)安(ān)全保证，有资(zī)格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引(yǐn)俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路(lù)线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会(huì)出(chū)席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北(běi)约一(yī)事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会期(qī)间(jiān)表示，德国不(bù)认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。此外(wài)，包括法国在内的其他(tā)一(yī)些北约(yuē)成(chéng)员国也(yě)不希望乌(wū)克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普(康师傅是哪国的牌子？pǔ)涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取(qǔ)消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美(měi)元的(de)债务(wù)上限，避免了(le)可能出现的美国有史以来首次违约，使得(dé)市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加息的预(yù)期推动下，美元指数回(huí)落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中(zhōng)国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预(yù)期(qī)的(de)数据改善了市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合(hé)约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱(康师傅是哪国的牌子？hàn)灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后(hòu)有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情(qíng)来看，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品行情分析系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供(gōng)多(duō)需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万(wàn)吨天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工(gōng)业原(yuán)料，是关(guān)系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不(bù)应求的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的话(huà)，性(xìng)质就不(bù)同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再(zài)结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件(jiàn)的(de)进程会(huì)非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全(quán)球天然橡胶供应进入(rù)季(jì)节性(xìng)的增(zēng)产期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于(yú)目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预(yù)计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然(rán)处于历史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开工(gōng)率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚(shàng)可。而内销市场需(xū)求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排(pái)产积(jī)极性不(bù)减。半钢胎样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个别(bié)企业(yè)因内销出货(huò)压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目(mù)前天(tiān)然(rán)橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的(de)格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的(de)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前市(shì)场对今年的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和(hé)出口(kǒu)同比数据还是不(bù)错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对(duì)疲软，价格(gé)战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观(guān)。此外(wài)，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及(jí)美国银行(xíng)危机(jī)和美债(zhài)上(shàng)限问题(tí)等(děng)。看向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观(guān)面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方(fāng)向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后市胶价(jià)走(zǒu)势的主要因素，随着各(gè)产区(qū)开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会(huì)少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的(de)数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计(jì)难有起色。外需走弱也(yě)导致(zhì)海外货源涌入(rù)国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市(shì)场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节后市场从交(jiāo)易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续(xù)承压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱(qū)动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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