4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一(yī)直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时(shí)间达(dá)到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于(yú)大(dà)部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时几近是什么意思，几近什么意思拼音间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新(xīn)年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意(yì)向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期(qī)低(dī)温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公(gōng)布(bù)的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度几近是什么意思，几近什么意思拼音棉市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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