近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆(yú)论(lùn)地(dì)震。曝光(guāng)的网友称，使用(yòng)大家广泛(fàn)知(zhī)晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得(dé)众多资(zī)本8轮(lún)融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑(xiào)果文化(huà)，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文(wén)化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可(kě)谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀(xiù)演员和脱(tuō)口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国(guó)最(zuì)成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联(lián)公司入股(gǔ)笑果文(wén)化后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使(shǐ)轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图(tú)投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本(běn)和游族网络对笑果(guǒ)文化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中一共投(tóu)了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下是笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩(kuò)张(zhāng)的关键(jiàn)一子，今年4月(yuè)，位于北(běi)京东城区(qū)隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个(gè)演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的企(qǐ)业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销(xiāo)。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上(shàng)海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此(cǐ)前(qián)控股的笑果演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退(tuì)出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业(yè)类型变更为有限责(zé)任公司（港澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士猜测，笑(xiào)果文化或(huò)许是(shì)在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了(le)对笑果文(wén)化的A轮投(tóu)资(zī)过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在(zài)国(guó)内处于快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富junk food 可数吗，junk food是单数还是复数多样，而在该(gāi)领域(yù)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化做的(de)很(hěn)早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在年轻(qīng)人圈(quān)子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原因进行了(le)投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边(biān)大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个人认(rèn)为，出(chū)于节(jié)目(mù)效果(guǒ)可(kě)能需要张狂和外向一(yī)些，但公(gōng)众(zhòng)场(chǎng)合下脱口秀中的(de)开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治(zhì)和解放军形象(xiàng)等(děng)严肃话题，确实(shí)不该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者注(zhù)意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为第(dì)三(sān)大(dà)股东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人及编剧的(de)李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑果文化联(lián)合(hé)出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士(shì)去年(nián)称，受众面最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟腾讯合作(zuò)的长视频(pín)节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百分之四(sì)十(shí)的业务营收(shōu)。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口秀百年以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内(nèi)的发展(zhǎn)历(lì)程(chéng)要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频(pín)占据收视榜与网(wǎng)络(luò)热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。其中，不乏明(míng)星(xīng)投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的(de)思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业(yè)也(yě)明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的(de)笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无(wú)新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速(sù)增长的市场(chǎng)似乎并不(bù)匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋势分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本为何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始人(rén)高(gāo)承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但(dàn)在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的投资(zī)逻辑(jí)天(tiān)然是确定性和(hé)可(kě)复(fù)制性，而脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)却具有(yǒu)巨(jù)大的不(bù)确定(dìng)性和不可复制性。演员的不确定性、创作的(de)不确定性、观众审美的(de)不确定性(xìng)，以及(jí)踩红线等重(zhòng)要舆情事件junk food 可数吗，junk food是单数还是复数等，都可(kě)能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合(hé)法(fǎ)合规(guī)的底线之(zhī)上，不断(duàn)运营爆款，激(jī)活(huó)创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业(yè)可(kě)持续、良性发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业(yè)中的(de)一员，和这个(gè)行业中(zhōng)的其余(yú)行(xíng)业(yè)一(yī)样(yàng)（如影视(shì)剧作(zuò)、游(yóu)戏等等），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行(xíng)业的(de)“故事”却(què)很(hěn)难讲(jiǎng)述，这(zhè)也(yě)是备(bèi)受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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