金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行间市(shì)场有关事宜(yí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入(rù)其(qí)他受认(rèn)可的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易(yì)已确(què)认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下(xià)简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)清算会员资(zī)格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公(gōng)司或(huò)其综合(hé)清算会员(yuán)完(wán)成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何(hé)进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清(qīng)算(suàn)机构作为中央(yāng)对(duì)手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合(hé)约(yu自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算ē)替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结算(suàn)主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳(nà)担保(bǎo)品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中(zhōng)央对(duì)手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的(de)保证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机(jī)构的(de)违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的(de)跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管(guǎn)银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行(xíng)应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清算的(de)交易(yì)或资金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的(de)境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布(bù)，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的(de)业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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