金(jīn)融(róng)界(jiè)4月26日消息 国内期货市场早盘收盘(pán)，商品期货(huò)跌多(duō)涨少，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油(yóu)、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫燃料油、纸(zhǐ)浆、沪铜跌超1％。涨幅方面，豆二、纯(chún)碱、菜粕、白糖涨超1％。

　　南华期(qī)货：纯碱向下(xià)看胆量 向(xiàng)上(shàng)无(wú)驱(qū)动 玻璃行情波动较(jiào)大

　　短期SA属于(yú)估值(zhí)合适(shì)做(zuò)多但(dàn)是驱动(dòng)有限(xiàn)的阶段。前期我(wǒ)们做空(kōng)纯碱的原(yuán)因在于(yú)4月偏宽松的预期下，存在累(lèi)库和订单下滑导致的现货(huò)价格下降，近几周现(xiàn)货也基本(běn)兑现，期货重中国有多少万大军，中国多少万兵力(zhòng)心下(xià)移(yí)。从09可能的向上(shàng)驱动来(lái)看，检修、可(kě)流通(tōng)现货、投(tóu)产延迟这三点(diǎn)可能会构成(chéng)反弹的驱动(dòng)。而目(mù)前来看，投产的变数(shù)预(yù)计不大；中游库存偏低(dī)，但是现货反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)存在缺货迹象，基差表现同样偏弱；因此09反弹的(de)驱(qū)动依旧是等待检(jiǎn)修的(de)兑现造成现货的趋紧(jǐn)反馈，短期确难见得(dé)。策(cè)略上(shàng)，SA现货(huò)存(cún)在(zài)企(qǐ)稳的迹象，但是驱动(dòng)依旧是等待检修兑现，可选(xuǎn)择9-1正套(tào)的方式(shì)入场(chǎng)，等待(dài)驱动。

　　从(cóng)3-4月的需求来看(kàn)，玻璃的(de)表现环比和(hé)同(tóng)比上都是(shì)相当出类拔萃，日均水平持平去年8月份和2021年旺季(jì)的水平，而这一(yī)点和下游反馈和实际地产的(de)表现(xiàn)并不匹配。同时，我们观察到(dào)下游原(yuán)片库(kù)存(cún)基(jī)本补至2022年(nián)年初水(shuǐ)平；进入五月，我(wǒ)们还是得考中国有多少万大军，中国多少万兵力虑梅雨季的(de)因素，往年(nián)下(xià)游存(cún)在(zài)压缩(suō)原片库存的可能性。但是从近(jìn)期的现货反馈来(lái)看(kàn)，各家(jiā)玻璃厂继(jì)续(xù)上(shàng)调现(xiàn)货价格，产(chǎn)销维持在(zài)较高水平，因(yīn)此(cǐ)近月确实难以(yǐ)出现回撤，总体还(hái)是正套思路。

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