随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前(qián)十大(dà)重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外(wài)各(gè)巨(jù)头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个(gè)季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益(yì)市(shì)场(chǎng)行情(qíng)的(de)开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等(děng)个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技术(shù)变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技(jì)术(shù)革命给具体公司38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少和(hé)行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明(míng)显增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和(hé)光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行(xíng)业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利(lì)润波(bō)动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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