在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和(hé)央(yāng)行官员争论美国(guó)经济是否以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等(děng)在(zài)经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其(qí)周(zhōu)期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期性公司(sī奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色)(这些(xiē)公(gōng)司的(de)命运取(qǔ)决于(yú)商业(yè)周期的(de)起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍(réng)在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步证明，专业人(rén)士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较高水平，相对(duì)于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的(de)计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动(dòng)性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几(jǐ)个(gè)月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继(jì)续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁(cái)量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归(guī)因于那些对(duì)价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他们别奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色无选择(zé)，只(zhǐ)能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票(piào)。看空者(zhě)还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制量化基金的需(xū)求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促(cù)使量化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在(zài)本(běn)财报(bào)季的业(yè)绩(jì)超出(chū)预期(qī)，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会(huì)出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为(wèi)经济(jì)衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终(z奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色hōng)可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的(de)行业(yè)往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票(piào)才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在(zài)下行周期(qī)结(jié)束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济(jì)学家预(yù)计(jì)，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从(cóng)第三(sān)季度开始。

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